中小板股改有望顺利收官 黔源电力成留守

　　50家公司仅剩黔源电力股改方案尚待股东大会最后通过

　　本报记者 每文

　　昨日，达安基因召开股东大会，其股权分置改革方案获得通过，目前中小企业板50家公司中只剩黔源电力仍“行走”在股改道路上。此前一天，该公司也最终敲定股改方案， 将中小板公司的平均对价水平定格在10送3.38股上。至此，中小企业板离“全流通时代”只有一步之遥。

　　中小板平均对价高于主板

　　黔源电力股改方案敲定后，50家公司最终定案的平均对价水平为10送3.384股，这一水平比前八批主板公司(包括试点在内)的平均对价高出5%，比11月7日公布的最近一批主板公司预案的平均对价高26%。

　　中小板公司均采取简单明了的送股对价方式，其中48家企业由非流通股股东直接向流通股股东送股，威尔科技、成霖股份两家公司则采用

公积金转增再转送的方式。此外，登海种业在送股的同时还推出了送现金作为对价安排。

　　统计显示，10送3股以上的公司达到46家，送股比例最高的达到10送4.5股，有4家公司，最低的为10送2.5股，有3家公司。对价低于10送3股的公司大多业绩骄人，如苏宁电器、航天电器等，其业绩在中小板中位居前列。而从国企和民企对比来看，第一大股东为国有法人股的公司平均对价为10送3.12股，而非国有法人控股公司的平均对价水平则为10送3.45股。

　　值得主意的是，中小板公司大多在与流通股股东沟通后大幅提高对价，显示非流通股股东在协商中比较注重流通股股东利益。50家公司股改预案的平均对价为10送3.136股，而最终方案的平均对价则为10送3.384股，提高了8%。

　　承诺尽显股改诚意

　　除了支付对价，中小板公司非流通股股东作出的承诺也是五花八门，体现出其推进股改的诚意。大多数非流通股股东在证监会“锁一爬二”的法定承诺外，还增加了对流通股股东的额外承诺。

　　从减持承诺来看，几乎所有中小板公司的大股东禁售期都大大超过法定期限，G鑫富、山东威达等甚至将禁售期延长至60个月。不少公司大股东还承诺了一定期间的最低减持价格或者最高减持比例，并保证如果违反承诺，所获收益将全部“充公”。这些措施在一定程度上减少了市场对于扩容的担心。

　　还有不少股改方案的承诺体现了对流通股股东利益的保护。如G七匹狼提出了股价差额现金支付条款；南京港、大族激光等公司大股东在送股的同时还承诺了利润分配或者公积金转增计划；德豪润达大股东甚至主动代替其他非流通股股东承担修改方案后提高的对价；还有的公司非流通股股东主动承担了股改费用，如江苏三友。

　　不少公司还将承诺与提高公司质量相结合，有数家公司在股改方案中提出管理层股权激励计划，还有G伟星、G七匹狼等承诺如果公司未来两年的增长率低于一定水平，大股东将追加支付对价。

　　有分析认为，这些承诺一方面可以确保流通股股东利益不受损害，一方面也可对大股东和管理层形成激励，确保中小板公司业绩实现高速增长。

　　截至11月10日，中小板中已有36家公司成为G股，另外14家公司中，方案已经通过的有13家，最后一家黔源电力将在本月21日召开股东大会，其股改方案尚待股东大会最后通过。

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