苏宁电器送股不多却获好评

　　【股权分置改革试点风向】

　　苏宁电器股权分置改革方案7月3日晚正式亮相。苏宁电器非流通股股东为其持有的非流通股获得流通权向流通股股东支付对价，流通股股东每10股获付2.5股。同时，公司前两大股东张近东和江苏苏宁电器有限公司进一步承诺：将禁售期延长至24个月，禁售期满后减持价格不低于50元；在方案通过后的两个月内，如苏宁电器连续两个交易日收盘价低于每股 25.80元，前两大股东将增持不超过500万股。

　　苏宁电器上市近一年来，股价一路逆市攀升，最高曾达70.25元，流通股股东在二级市场大幅获利。这种局面，使得苏宁电器在进行股权分置改革时，显然比让“全民”套牢的上市公司更具优势。

　　正式出台的方案因较前期传闻的10股送2股又高出0.5股，因此获得苏宁电器流通股股东普遍认可。

　　据苏宁电器保荐机构长江巴黎百富勤负责人介绍，他们以在香港上市的国内同类公司的动态市盈率(20倍左右)作为参照，计算出在苏宁电器非流通股股东向流通股股东每10股支付0.33股的对价时，流通股股东的利益就不会因股权分置改革受损失。

　　就此而言，苏宁电器股权分置改革方案充分考虑了流通股股东的利益。

　　苏宁电器总裁孙为民在方案说明中强调了送股的“含金量”。他认为，根据对价的含义，对价水平应为10送0.33股，而实际支付的对价数量为10送2.5股。因此，这2.5股的“含金量”较高，而“含金量”的另一层含义是指由公司业绩快速增长而带来的股票价值增值。

　　苏宁电器2001-2004年的净利润复合增长率达到93%，2005年上半年净利润已经公告预增50%以上，是沪深两市业绩增长速度最快的公司之一。