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备受瞩目的询价第二股黔源电力昨日平稳登陆深市中小企业板。虽然其股价呈现高开低走态势，但总体来讲对中小企业板的股票并没有造成太大的冲击。当日，八成以上的中小企业板股票出现低开，但尾市在伟星股份(资讯 行情 论坛)、航天电器(资讯 行情 论坛)、苏泊尔(资讯 行情 论坛)等的强劲拉升之下，大部分个股最终以红盘报收。
市盈率接近平均水平
黔源电力发行后总股本1.4亿股，2003年每股收益0.49元，发行价5.97元，发行市盈率(摊薄后)为19.01倍。从其发行市盈率看，就带有明显的中小企业板特征。我们看到质地好于该股的华电国际(资讯 行情 论坛)，其发行市盈率仅为14.8倍。因此，黔源电力的表现不可能完全与行业平均水平靠拢。昨日，该股的股价大多数时间是在9.15元至9.55元之间波动，相对应的市盈率为29.52倍到30.81倍之间。我们注意到，截至3月2日，中小企业板的平均市盈率为29.92倍，该股股价大致在这平均市盈率一带变动，基本没有对中小企业板形成较大冲击。
中线压力不容忽视
如果从中小板的市场环境看，该股虽然盘子相对较大，但业绩在中小企业板中居于中游水平。从中小企业板个股的比价效应看，其市盈率维持在平均水平一带有一定的合理性。但即使从这一层面看，该股股价也已经一步到位，上升空间已经很小。相反，虽然中小企业板相对独立，但作为一个并不具备中小企业板明显特质的传统行业上市公司，其今后的市盈率向行业平均水平靠拢是大势所趋。并且，公司基本面在行业中也并无突出之处，无论是从资产负债率还是净资产收益率来看，都没有明显可圈可点之处。因此，在今后相当长的时期内，该股将会受到行业平均市盈率的牵制，其股价很难维持在目前的高位。随着其市盈率的缓慢回归，对中小企业板的冲击将以一种相对隐性的方式体现出来。
总体而言，我们认为，短线该股对中小企业板的冲击是十分有限的，由于其股本规模并不大，短时间内股价维持在相对高位也并不是一件十分困难的事；但从长远看，该股并不能完全脱离整个行业的定价水平。因此，价格回归将是其股价运行的一个整体趋势，投资者在具体操作过程中，不应盲目乐观。
北京证券 吴琪
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