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继华电国际之后，黔源电力于昨日成为第二只询价发行的A股，同时也是中小企业板进行询价发行的第一只股票。然而，该股的登台亮相并未得到捧场，反而导致了中小企业板股票的全线暴跌，至下午收盘时，38家公司中仅中捷股份(资讯 行情 论坛)一只翻红，大部分高价个股更是跌幅巨大，平均跌幅达4%之多。黔源电力招来的“倒好”声直接反映了市场投资者对扩容的深恶痛绝。黔源电力：登陆中小企业板很无奈
中小企业板设立的前身是创业板模式，是为了解决业绩高速增长的中小企业融资问题而设立的，主要定位是服务于业绩高速增长和规模偏小、在融资领域处于相对弱势的中小企业。而首批上市的38家公司基本都符合这两个要求。也正因如此，中小企业板还保留一定自己的特色，如平均市盈率明显高于主板市场的平均水平等。在经历昨日的大跌之后，该板块的平均市盈率依然在25倍以上，而首家公布年报的航天电器(资讯 行情 论坛)，在大跌6.72%后，市盈率仍在31.77倍。
中小企业板的高市盈率与其成长性息息相关，如果丧失了这一要素，该板块以往的定价基础将不复存在。黔源电力的发行，使中小企业板原有的价值评判基础岌岌可危。该公司属于成熟的电力行业，业绩增长平稳，这样一只缺乏高成长预期的股票进入到中小企业板，显然与中小企业板高速成长的特性不太相符，势必会导致中小企业板的股价重心下移。中小企业板：面临扩容估值双重压力
第一，华电国际的低市盈率发行，将直接拖累A股电力板块和H股板块的重心下移。第二，黔源电力与华电国际同属电力行业，虽然其流通盘较小，但市场早已过了惟盘小就好的投机时代，有限的成长性决定了其发行市盈率不可能超越行业的平均水平。因此，其低市盈率发行将直接通过比价效应对市盈率明显高出一头的其他中小企业板个股产生估值压力。第三，扩容压力将把中小企业板“船小好掉头”的优势打压得支离破碎。如果日后深交所上市新股全部以中小企业板为定位，那么该板块仍将承受其不能承受之重。
北京证券 吴琪
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