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与前期的弱势震荡不同，周三中小板呈现显著的放量杀跌态势，板块平均跌幅达到2.22%，个股大面积下跌，预示着其阶段性调整再次展开。昨日该板块成交金额达到2.2亿水平，相比周一的1.02亿和周二的不足1亿可谓成倍放大，足见多空双方分歧严重；个股下跌数量则达到36家，呈现全线下跌局面。
我们认为，近期中小板整体下跌的原因有以下两点：
首先，新股询价制度即将推出，该制度作为未来新股发行的方向，随着实施时间日益临近，对二级市场的影响正在逐渐放大。和前期的固定市盈率方式最大的不同是，询价制度可能引起机构投资者之间的激烈博弈，并可能在行情低迷时导致首发市盈率偏低。一个明显的事实是，在股价结构性调整的过程中，以指标股为代表的大盘蓝筹品种成为市场的定价核心，鉴于A股市场目前的特点，大盘股相对小盘个股来说一般难以享受高溢价。随着后市大盘股的不断发行，市场A股的市盈率水平将逐渐趋于合理，与主板类似中小板的定位也将大致相同，从而可能在弱市背景下挤压中小板二级市场的市盈率空间。而目前中小板平均30倍的市盈率显然较主板高，风险释放也就成为正常的市场效应，我们认为这将是一个阶段内中小板持续调整的重要原因。同时，随着询价制度的推出，中小板的扩容也势在必行，资金面可能趋紧，与前期扩容导致的板块调整类似，这种预期中的扩容也是中小板调整的另外一个主因。
其次，主板的弱势导致了中小板的持续走弱。由于中小板无法脱离主板独立走强，中小板个股也随着主板出现了持续的弱势态势，并且短期内这种态势还将延续。中小板多数个股近期保持着三角形整理态势，多数个股至今未升破9.14反弹高点，目前能够保持相对强势的个股只有约7家。周三中捷股份(资讯 行情 论坛)的破位下行，使后市多数品种击破前期低点的可能性大大增加。另外，中小板个股业绩公布在即，在弱势背景下也将使稳健型投资者萌生退意，以规避个别公司的业绩“地雷”。分红和送(转)股是中小板最值得期待的基本面利好，该板块38只个股平均每股净资产4.48元，公积金达到2.51元，尽管有超过10家公司称年报将推出送转方案，但从第三季度报表看，一些业绩下降明显的公司送配能力已显不足。受到宏观调控等因素的影响，中小板个股的成长性能否在后市得到体现，其规避风险的能力能否超过大盘蓝筹品种，也是重要的不确定性因素。而从技术上看，随着更多个股的破位，中小板后市趋势堪忧。不过，“水落石出”，在场内资金撤退之后，一些具有独特优势和定位的品种仍然值得投资者关注。
宁波海顺/楼栋
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