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任小雨
券商是除了基金之外的证券市场最重要的机构投资者，根据对三季度财务报告里的前十大流通股东进行了统计，我们发现三季度多数券商在进行较大幅度的仓位结构调整，大部分券商在三季度里对中小企板的股票采取了出货动作，而多数基金则采取了积极吃货的动作。
整体有增仓 缩短操作周期
据统计显示，2004年三季度券商持股家数为413家，多于2004年中期388只，与半年报相比，三季报所显示的券商重仓股筹码集中度依然较高；有71家券商现身于上市公司十大流通股东之中，三季度众多券商退出了十大流通股的名单，但券商整体增仓有所增加，而对中小企业板则另眼相待，三季度券商大面积退出该类股的十大流通股东。
三季度券商持股结构呈现三种特征：其一，和半年报相比，三季度有很多券商退出了十大流通股东的名单。比如，海通证券半年报时持有10.61%的山推股份(资讯 行情 论坛)、渤海证券曾持有11.20%的莲花味精(资讯 行情 论坛)，泰阳证券曾持有12.08%的亚宝药业(资讯 行情 论坛)等等这些持股数量较大的股票在短期内被减仓。
其二，一些券商的重仓股筹码集中度依然较高。如汉唐证券所持有的四只股票，包括浪潮软件(资讯 行情 论坛)64.06%、南纺股份(资讯 行情 论坛)53.02%、菲达环保(资讯 行情 论坛)49.44%与中国软件(资讯 行情 论坛)49.89%，均以高比例成为券商重仓排行榜上的“新贵”。这可能与券商自营业务清理有关。
其三，券商重点增仓的股票主要还是集中在大盘蓝筹股里。比如中国联通(资讯 行情 论坛)，该公司前十大股东里金鑫证券由2季度持股3910.88万股增持到3季度持股6985.33万股，增持股数为3074.45万股；再如鞍钢新扎，该公司前十大股东国信证券由2季度持股2045.01万股增持到3季度持股2100.01万股，增持股数为55.00万股。类似这样的还有浦发银行(资讯 行情 论坛)、国投电力(资讯 行情 论坛)等公司。
基金捞 券商抛
三季报显示，自9.14行情爆发以来，券商对于中小企业板普遍出货，而大多数基金则采取了积极吃货的现象。从三季度券商持股退出的股票之中，一些由于在2季度包销的股票受到减持。如永新股份(资讯 行情 论坛)，该公司在2季度十大流通股东的前九大股东均是券商，到了3季度的时候，公司的十大流通股东里却未见这九家券商的身影，这说明这九家券商已退出了该股的十大流通股东。
三季报显示，38只中小板股票只有江苏琼花(资讯 行情 论坛)、精工科技(资讯 行情 论坛)、盾安环境(资讯 行情 论坛)、威尔科技(资讯 行情 论坛)、华星化工(资讯 行情 论坛)、科华生物(资讯 行情 论坛)、七喜股份(资讯 行情 论坛)7只股票中没有出现基金的身影。其中苏宁电器(资讯 行情 论坛)十大流通股东全部为基金占有，合计持有1116.8万股，占流通股的44.6%，基金景阳(资讯 行情 论坛)、招商先锋、富国天益价值、鹏华行业成长、基金科汇(资讯 行情 论坛)和基金科翔(资讯 行情 论坛)等多只基金将其列入了投资组合的10大重仓股行列。
券商与基金投资理念形成鲜明的对比，基金偏好中小板块，而券商大多采取了卖出的策略。尤其是中小板股票股价的不确定性，更使券商下定了出货的决心。基金介入中小板明显，成为投资中小板股的主要主力机构，那是看重其行业独特、有年报高送转的个股，这样的股票后市应有表现的机会。
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