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经济观察研究院院长 清议
在主板公司信任度受到广泛质疑的同时，几乎从一开始，中小板公司信任度便承受着来自各方的批评。到目前为止，深交所已先后就江苏琼花隐瞒委托理财、威尔科技违规使用募集资金给予内部通报批评。
将中小板开局不利主要归罪于信任度并不过分。为此，继“公司信任度指数”之后，经济观察研究院再推出“中小板信任度”研究。
研究人员相信，就中国证券市场来说，中小板有三个特别重要的意义。一是走出“股市为国企改革服务”的误区，实现直接融资资源的全社会优化配置，使股票投资者有更多的机会分享中国经济最活跃的成分快速增长带来的利益；二是建立在主板13年发展历史的基础上，中小板可以充分汲取主板的成功经验和失败教训，进而获得不同于主板现状的发展际遇，实现大大领先于主板的发展速度；三是以境外资金偏好“零国有股权”或“非国营”的中国概念股投资情结为背景，中小板比主板更容易获得境外投资者的青睐。
然而，过去4个多月的行情表明，中小板存在信任度、市盈率和成长性三方面的困局，因此，经济观察研究院的研究将从这三个方面展开。
应当看到，与主板相比，中小板公司信任度在IPO信息披露、独立经营、关联方交易等方面表现出明显的优势。其中最明显的优势是极低的关联方交易比例。这在很大程度上决定了中小板公司有着高于主板公司的信任度。虽然中小板信任度指数尚待深入研究，但初步结果显示，它将大大领先于主板公司2004年35.6的平均信任度指数。那么，最终的中小板信任度指数是一个怎样的水平？谁的信任度最高？谁的信任度最差？对此，经济观察研究院不久将给出答案。
总体上讲，与主板市场一样，市盈率依然主宰中小板市场走向。但由于公司规模、发行规模、成长性以及由此决定的交易活跃程度不同于主板，投资者可以接受的中小板市盈率通常高于主板。对中小板市盈率的研究应当从IPO入手，进而分析股价定位的合理性。那么，当前中小板IPO市盈率究竟合理与否，是否应当纠正公布市盈率相对于真实市盈率的误导性，统一一级市场与二级市场市盈率计算方法，是否应当根据正常损益计算IPO市盈率，是否应当充分顾及三年正常损益平均水平及成长性对市盈率的影响，以及是否应当披露发行当年盈利预测，所有这些问题都需要予以深入研究。
只有获得高于主板公司的成长性，中小板才能在业绩与高于主板市场的股价波动性之间达成平衡，或维护信息的对称性。这一点是非常重要的。成熟市场经验表明，高成长性是中小板成功的关键所在。那么，如何评价中小板公司的成长性？10%的成长性是否应当被投资者视为可以接受的成长性底线？30%以上的成长性是否可以看作是理想的水平？以及如何把握成长性与市盈率之间的关系？对此，经济观察研究院将展开全面分析。
与以往的公司信任度研究相比，中小板信任度研究增加了股价合理定位以及公司成长性这两个新的内容，目的是增强信任度研究对市场的现实指导意义。总之，破解上述三个困局，是现阶段实现中小板市场健康发展的当务之急。
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