70后夫妻档：护航电子制造12载上市竟被苹果阻拦？_新浪财经

　　70后夫妻档：护航电子制造12载，年收超2亿，上市竟被苹果阻拦？

　　来源：首席科创官

　　从校园走向婚姻常被称为姻缘佳话，而在当代，能从婚姻走向创业甚至联手将企业做上市，则更令人称羡。

　　近日，科创板就迎来了这样一家公司。

　　其创始人不仅是校友还是夫妻，他们用12年心血将企业送上了科创板IPO之路。未来他们能否如愿以偿，让企业成功上市呢？

　　夫妻联手创业

　　12年前，同为哈工大毕业的刘燕、张国峰夫妇决定创业。

　　基于专业所学，他们将创业领域设定为测试设备方向，即自动化、智能化测试设备的研发和产业化。

　　这家公司就是如今申请科创板上市的燕麦科技。

　　如招股书所言，燕麦科技的测试设备目前主要用于FPC测试领域，也就是柔性印制线路板。

　　这种线路板初期主要替代电缆用于电子产品的连接部位。后期随着材料和加工技术的进步，被广泛应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备、汽车电子、通信等领域。

　　创立伊始，刘燕、张国峰夫妇就是燕麦科技的核心技术担当，同时也是实际控制人。招股书显示，截至目前，夫妻二人合计持有燕麦科技70.0240%股权。

　　图片来源：燕麦科技招股书

　　经过12年发展，燕麦科技积累了鹏鼎控股、日本旗胜、维信集团、住友电工、日本藤仓等在内的全球领先FPC客户，并成为苹果、谷歌等世界巨头的供应商。

　　依托于此，燕麦科技2016年-2018年分别实现营收2.2亿元、2.4亿元、2.4亿元，呈小幅稳定增长态势。主营业务毛利率分别达到69.56%、58.10%、59.40%，一直维持在较高水平，不过略有波动。净利润则波动更加明显，近三年分别为9089万元、5336万元、6851万元。

　　在招股书中，燕麦科技将扣非净利润波动的原因解释为，“受毛利率下滑等因素的影响” 。

　　燕麦科技毛利率下滑或与其身处行业有关。如前文所述，燕麦科技的产品主要应用于消费电子行业，也就是人们常用的手机、电脑、智能手表等。该行业最明显的特征就是产品更新迭代快、竞争激烈，且价格非常敏感。虽然燕麦科技的产品具有一定的技术壁垒，但在激烈的市场竞争下，想要获取更多订单，在价格上做些许让步存在极大可能性。

　　若燕麦科技未能顺利获得足额订单，将会对其经营业绩造成重大不利影响，这也就能理解燕麦科技毛利率为何下滑了。

　　依赖苹果，是好是坏？

　　首席科创官同时发现。燕麦科技存在一定的大客户依赖现象。

　　招股书显示，2016年-2018年燕麦科技对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为88.01%、84.24%、85.88%，前五大客户主要包括鹏鼎控股、日本旗胜、维信集团、住友电工、日本藤仓等全球领先的FPC生产企业。

　　公司认为该现象主要由于下游FPC行业集中度较高的竞争格局及燕麦科技产能不足情况下优先满足优质客户需求所致。

　　值得注意的是，公司对苹果有着高度依赖。

　　招股书显示，2016年-2018年燕麦科技直接来源于苹果及其指定的采购订单收入占当期营收的比例分别为45.90%、49.72%、41.31%，对单一大客户的依赖占比接近一半。

　　这几年，苹果最重要的产品iPhone手机，销量连年下滑。如2019年2季度，全球智能手机销量3.68亿台，iPhone销量只有3800万台，同比大减13.8%。