S山东铝S兰铝复牌首日双双涨停

　　业内人士称仍有溢价空间

　　任亮

　　S山东铝(600205.SH)、S兰铝(600296.SH)股改方案公布后复牌首日双双涨停。有业内人士认为，因为还没到方案中的换股价格，后市仍将有较大的溢价空间。

　　S山东铝昨日收盘于18.32元，其流通股换股价格为20.81元；而S兰铝昨收盘于10.45元，其流通股换股价格为11.88元。

　　浙江工商信托一位投资负责人认为，两只

　　联合证券有色金属行业研究员叶洮对此也表示认同。在他看来，方案均衡了各方利益，中国铝业(2600.HK)当然很满意，而流通股股东也会在复牌后获得近25%的收益。

　　两只股票涨停后，之前对方案表现出强烈不满的中小投资者情绪也有所缓和，有S山东铝投资者认为不会在股价上涨期间再表达不满的情绪。但S兰铝的一位投资者则表示，仍将坚定持有该股，并投出反对票。

　　叶洮指出，S山东铝以氧化铝为主，而氧化铝近一段时间已经由供不应求变为供大于求了，而且预计这种趋势将不会在短期内结束，这必然会导致S山东铝股价的下跌。而中国铝业也是氧化铝业务比重偏大。S兰铝则以生产电解铝为主，这块目前还是盈利较多的。因此，并入中国铝业后，S兰铝电解铝这块业务的收益可能会被摊薄。但中国铝业也有很多优势，如产业链比较完整，行业地位也使得其抵抗价格风险的能力较强，因此它的估值也应该相对更高些。目前还不好判断中国铝业完成吸收合并再上市后，对原投资者的影响。

　　当前中国铝业H股的价格已经由原来的低于6.6元上涨到该价格以上，如果考虑到其A股IPO后将对H股还会有一定溢价，那么S山东铝和S兰铝的价格还会进一步上涨。不过，叶洮表示，中国铝业A股IPO还会有一段时间，这中间可能会有一些不确定因素。

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