深圳B股厨娘变成新娘 探究暴涨背后玄机

　　本报记者 刘欣然 实习记者 张 迪

　　北京报道

　　仿佛一夜之间，厨娘变成了新娘。B股市场凝聚了众多目光。

　　A股市场仍然在泥潭中焦灼地挣扎起落，深市B股却在新的一年里拔地而起，气象一新，走出了背离A股的独立行情。

　　尽管如此，投向深市B股的目光仍然充满了疑问和疑虑：B股为什么上涨？此轮上涨能持续多久？

　　记者在采访中发现，大多数资深人士认为，B股的前途仍然迷茫，而此轮上涨却并不是突如其来的。

　　行情不是一天“炼”成的

　　2004年12月31日，深沪B指开盘后不久就同时一路走低，至收盘时分别下跌5.37%和4.27%，成为两市年内第二和第三大跌幅。

　　随即下一个交易日，2005年1月4日，深市B股开始调头向上。截至3月17日，今年深市B股指数涨幅为23%，累计最大涨幅已经达到35.62%。与此同时，深成指涨幅为15%，上证综指涨幅仅为7%，而沪B指数涨幅也才13%。

　　在2004年最后一个交易日里，也许没有几个人精确地捕捉到，这就是转折点。可是预料到2005年深市B股如此行情的人并不是没有。

　　其中之一就是摩根士丹利。摩根士丹利在去年第四季度大幅增持深南电B，其持股数从三季度的231.98万股猛增到年末的983.27万股。

　　另外，深圳天驰投资公司也是受惠人之一。该公司曾经预测，2005年B股市场的投资机会有可能超出A股，因此在A股、B股和H股的资产配置上，B股市场将占到公司盘子50%以上。

　　据透露，这家公司2004年收益率高达30%，大部分收益都是由B股市场创造的，其中40%的资金持有深赤湾B，最低买入价为5元。

　　平安证券在年初也表示，预计2005年深沪B股可能再度走出背离走势，其中，深圳B股在经过2004年的调整之后，2005年有望重拾升势。

　　金通证券认为，鉴于2004年4月以来B股中期调整较为充分，故而有望在2005年上半年展开新的一轮行情，而且市场还将涌现出像杭汽轮B一类的大牛股。

　　实际上，深B股指数并非在今年春季行情发动时才涨的，早在去年8月就见底反弹，虽然其后数次受A股市场拖累，但到3月15日，累计涨幅仍然达到了29%。

　　上涨为什么？

　　种种分析认为，深市B股今年业绩不错、指数已经达到历史低谷、技术上要求反弹等等，但就算有一万个理由，没有资金，市场也是起不来的。

　　3月10日，深市B股一天之内一下子出现35笔大宗交易，成交金额合计达到1553万港元。此次大宗交易全部在荷银亚洲席位上完成，所涉及的35只股票，既有万科B、深赤湾B、中集B等业绩优良的股票，也有ST中华B、ST建摩B等ST个股，同时还包括皖美菱B、雷伊B等创出今年新低的股票。

　　一般来说，只有在有人想大量卖出股票或者是有人要大量买入股票时，才会动用大宗交易。因为大宗交易可以避免成交突然放大而对正常交易产生干扰，尤其是在B股市场总规模这么小的市场上，股价非常容易产生剧烈波动，同时也比较有利于买卖双方方便地完成股权的转让。

　　专业人士普遍认为，大宗交易的频繁出现，客观上反映了外围资金急于介入。虽然深圳B股的交易还算活跃，但也很难满足大资金快速建仓的要求。应该说，深市一天出现35笔大宗交易，多少是有些偶然的，但从中人们也可以认定，确实有增量资金在进入深圳B股。3月11日，深圳B股的强劲反弹则更加使人们相信，深市B股大宗交易的频繁出现，是资金大量流入的一个写照。

　　问题是，资金从哪里来？为什么挑这个时候来？

　　西南证券周兴政认为，造成本轮深市B股上涨的资金应该来自于境外机构投资者。

　　B股市场投资者分为三类：境外机构投资者、境外个人投资者以及境内个人投资者。如果是个人投资者，进行大宗交易一两笔还有可能，一天进行35笔，基本上是不可能的。

　　华夏证券国际部近年来一直在B股市场运作一只欧洲基金。其负责人汤浩认为，除去上述这些因素外，深市B股上涨还有这样几个理由：

　　其一，H股自2003年以来走出波澜壮阔的大行情，上涨幅度过大，投资风险凸显，大批资金因而顺势转移到了深市B股。

　　他认为，H股的上市公司大多是周期性公司和原材料公司，中国铝业、海螺水泥、江西铜业、鞍钢新轧等公司的股价已经高企。境外资金要分享中国经济盛宴，投资其他行业的公司，为方便进出从而持有外币标价的人民币资产，必然将眼光投向深市B股。

　　纺织品配额的取消以及去年出口增长36%，前两月社会零售商品总额增长13%，深市B股的制造类、纺织类和消费类公司因此成为本轮行情中的佼佼者。

　　其二， QFII36亿美元总体额度已经用光，包括富时指数公司在内的国际编制指数公司将中国内地纳入自己的指数体系，都说明中国内地市场已经进入越来越多的境外投资者的视线。如果指数公司调整指数，许多全球基金和大中国基金等指数型基金也必须做出相应的调整。QFII额度如此紧俏，如果不能增加A股的投入，那么许多机构会相应增加对B股和H股的投入。

　　其三，深市B股业绩明显好于沪市B股。

　　长城证券段凯也认为，自2001年以来深市B股有三次大幅上涨，2001年是以垃圾股和绩差股为代表，2004年是周期性的上涨，比如长安、中集均上涨，2005年的特点是绩优股表现出色，垃圾股下跌。沪市绩差股较多，而在深市中绩优股占的比重大，在56支股票中，稳定增长的有20个左右，尤其是中集B的成交量占到总成交量1／4，最大时达1／3，成为带动深B指数上涨的重要力量。

　　迷茫的未来

　　目前市场上对本轮B股行情有两种看法，一是B股不会有很大前景，行情不会超过3个月，另外一种观点认为，比起历史最高点600多点来，本阶段的最高点270点也是被“腰斩”的价格，因此目前正是进货时机。荷银亚洲席位上的35笔大宗交易，也说明有人清仓，也有人选择此时进入。

　　万科B最近与A股接轨，许多业内人士认为，这说明深市B股整体向A股靠拢。

　　西南证券周兴政提醒说，其实在2001年以后，B股市场上一直有个别股票偶尔反超A股，比如说海航B，因此万科A、B股股价接轨，并不令人吃惊。

　　目前，B股市场中共有87家公司。他说，综合起来看，A、B股股价接近的持续接近，差别大的也长期保持差距。

　　汤浩透露，目前自己手中的基金仍然维持在均衡仓位，就是因为吃不准这波行情能走多久。

　　汤浩认为，影响B股市场有四个因素：A股、H股、美国汇率，和人民币升值预期。

　　A股与B股市场正相关。许多资深人士均认为，今年A股仍然会处于调整、波动状态，不会有大的行情；H股与B股反向相关。近一段时间以来，H股重拾2004年4月宏观调控之前的升势；美元今年如果坚挺，经济复苏，境外资金估计会很快流向美国，不再在新兴市场寻找机会，如此一来，B股和H股都会下跌；人民币汇率有风吹草动都会立刻在B股市场有所反应。这些因素目前没有任何一个能够有一个明朗的前景。汤浩说，只有这四个因素都比较合理的情况下，公司才会增加仓位。

　　周兴政认为，仅从价格来说，B股市场仍然有很大的上升空间。但是B股长期处于尴尬状态，毕竟是一个政策市，管理层是否决心做大B股市场，很值得怀疑，因此这轮行情能持续多久，实在难以估量。

　　也有几位分析师认为，深市B股已经处于整体上升状态，后市还会有较大行情。