今年以来，两市B股整体走强，其中作为市场领先指标的深圳B股市场表现尤为突出，不但涨势如虹，而且独立性强，基本不受其他市场的影响，再现难得一见的牛市效应。特别是上周，深市B股在较为不利的环境下连拉3根中阳线，连续两日留下跳空缺口，周涨幅达到6.79%，表明大盘已经进入快速拉升阶段。截至3月11日，深成B指本轮累计涨幅已高达30.76%，深综B指涨幅也超过了22%，令其他股指望尘莫及。

    深市B股的强势表现，是由内外因素共同决定的。

    其一，业绩因素决定深强沪弱。由于B股市场投资者相当看重业绩，而深市B股基础明显较沪市B股扎实，上市公司整体业绩良好，成长性不错，整个市场的市盈率又不高。据统计，目前深市B股平均市盈率约为12.19倍，15倍以下的个股就有20只，因此一直受到大家的关注。统计还显示，中集B、深赤湾B、深基地B、杭汽轮B、鲁泰B等绩优权重股是本轮行情的多头主力，已经成为大资金热捧的对象。

    其二，年报因素决定上半年走势趋强。从B股历史走势可知，自1997年以来，B股市场上半年走势均明显强于下半年，即使在弱势年份中，上半年也明显较下半年抗跌，如1998年与2002年出现上半年收阳下半年收大阴的走势；1997年在强势年份中，上半年走强于下半年，2000年甚至出现上半年井喷上涨的走势；2003年深沪B股走势背离，沪市B股上下半年强弱明显，走势犹如过山车，不过深市B股在业绩高速增长的权重股推动下，2003年走出了单边上扬行情；2004年一季度，我国经济增长受多重因素的牵引，开始步入中长增长周期，并且全球主要经济大国都开始出现经济复苏的迹象。受此影响，各行各业热火朝天，市场投资增加，需求畅旺，对应的股市也表现相对出色，深成B指也从1月份的2068.16点上升到4月8日的2343.52点。毕竟一年之计在于春，上半年往往是政策暖风频吹的密集期，而且1至4月是年报业绩及分红方案的披露期，题材概念盛行，期间容易滋生以点带面的行情。尤其4月份不但是2004年度B股年报披露的密集区，而且还是2005年度一季度的集中披露期。随着季报预期的增强，个股围绕季报所进行的比价调整将会进一步深化，绩优股比重较大的深B股近期仍将会大幅走强于沪B股。我们认为，深涨B股上半年强于下半年的行情将在2005年重演。

    其三，价差因素吸引买家。B股与A股之间的巨大差价开始引起越来越多投资者的关注。目前111家B股公司中，有80多家拥有同股同权的A股，由于同股同权同价是资本市场的基本准则，对于那些同时具有A、B股的公司而言，投资者当然更加愿意买入更便宜的B股。因此，从价值投资角度看，许多B股比A股更加具有投资价值。由于价值投资将成为国内证券市场的长期演变趋势，两市B股得到中长期关注是符合市场发展规律的。

    其四，除QDII因素对B股有一定冲击之外，其余诸如B股市场向境内机构投资者开放、人民币升值等预期均对B股有利。

    我们认为，价值投资将是未来B股市场的主流。预计进入季报期之后，深B股仍将有所表现，指数也有望突破2004年4月份的高点。在个股的选择上，要抓住价值、成长这条主线，筛选2005年保持着较高景气度的行业和动态市盈率持续走低的公司。建议投资者关注能源、港口、公路等行业中的龙头公司，尤其是低市盈率、低市净率的个股。仓位上建议投资者保持70%的筹码，仓位结构上深市B股占70%，沪市B股30%左右。