中金公司：良性整固中期趋势积极|收益率|中期趋势|债市_新浪财经

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　　券商策略周报

　　中金公司：良性整固中期趋势积极

　　改革措施加快落地，市场进行良性整固。债市收益率快速上扬、金融监管以及金融去杠杆的政策信号进一步强化，叠加解禁股规模有所增大、临近年底部分个股获利明显等因素，上周市场震荡调整。总体上看，随着改革措施加快落地，当前市场的震荡整固依然是良性的，在防范短期风险之后，中期趋势仍然积极。

　　债市调整对股市不会造成趋势性影响。目前，债券市场长端收益率快速上升，但短端收益率上升不多，导致收益率陡峭化，是经济增长复苏、通胀预期回升的表现，与单纯流动性波动造成的债市收益率上扬有明显区别。从影响上看，尽管收益率曲线陡峭化对股市不构成直接利好，但也不应简单解读为利空。

　　重磅文件出台，对中长期市场有积极意义。上周末出台了两份重要文件，一个是央行联合三会以及外汇局发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，另一个是国务院发布的《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》。资管新规基本符合市场预期，且由于引入过渡期，短期对股市影响相对有限，中长期则有利于市场稳定。国资划转社保政策将切实起到充实社保资金的作用，有望为资本市场引入长期投资者。

　　优质公司下跌提供买入机会。短期市场波动幅度加大，但企业盈利水平增长给中期市场向好提供了保障。特别是从国际比较来看，消费、科技、医药公司的盈利高增长具有稀缺性，依然是未来三到六个月值得重点关注的领域。