A股为何屡屡止步3300点？缺乏资金是关键

　　来源：金融投资报

　　2017年8月2日，沪市创出3305.43阶段性高点，但遗憾的是，收盘依旧未能够有效站稳3300点之上。然而，在此之后，市场却并未出现继续挑战高点的表现，而是再一次选择了“下蹲”，市场又一次止步于3300点重要关口。

　　2016年11月29日，沪市创出3301.21高点，随后出现阶段性调整的走势。2017年4月7日，沪市创出3295.19高点，随后同样出现了一轮调整的行情。如今，市场又一次止步于3300点关口，这是否意味着新一轮调整行情正式开启呢？

　　实际上，细心的投资者可以发现，在沪市屡屡止步于3300点的同时，沪深市场的两融余额增速、沪深日均成交量能等数据却给市场带来了不少的看点。

　　其中，沪深两融余额9000亿元关口，似乎成为了市场冲击重要关口的重要瓶颈，而当两融余额回升至9000亿元上方水平时，其增速却会明显减缓，紧随其后，则是出现阶段性拐点，新增流动性涌入热情并不明显。

　　此外，从近年来沪深两市的成交量能水平来分析，沪深两市合计在7000亿元附近的单日成交量能，往往会成为市场阶段性的高点区域，而从前几次的市场表现来看，当市场成交量能扩大至7000亿元附近的水平时，往往很难出现进一步放大的迹象，而市场也临近阶段性的重要转折点。

　　自16年熔断机制匆匆落幕之后，沪市3300点却成为了市场的一道重要关卡。然而，从最近两年的市场波动率来看，却有逐步缩减的迹象，而就今年来看，沪市全年波动率还不到300点的空间，市场整体波动率有继续下移的趋势。但，在股市波动率持续下降的背后，却加剧了个股分化的风险，投资者的赚钱难度也越来越大。

　　需要注意的是，今年以来，个股之间的分化程度明显加剧，在此期间，白马股表现亮眼，而次新题材股却分化加剧，更有甚者还出现低点不断的走势，实际上这也是市场估值逐步理性回归的真实写照，而在机构化程度逐步提升的趋势下，价值投资理念或许会逐渐获得重视。

　　“抑制资产泡沫”基本上为今年的股票市场定了调，而在各大杠杆工具遭遇冲击的背景下，杠杆资金对股市的推动影响也大打折扣，抑制了股市非理性上涨的空间，而盘活存量资金以及引导场外资金的入场，还是未来的发展趋势。与此同时，在“防风险”、“守底线”的环境下，也基本上封杀了股市持续性的非理性下跌空间，严防股市发生系统性风险，防止市场出现大面积股权质押强行平仓的现象，仍是“防风险”、“守底线”的重要体现。

　　A股屡屡止步于3300点，归根到底还是缺乏了资金的持续性推动效应，而在以存量资金作为主导的市场环境下，只要市场不能有效站稳3300点上方位置，则各路资金也不敢轻易大举入场布局。或许，对于资金而言，大举布局A股市场，不仅需要看市场可否具备持续性的赚钱效应，而且更需要关注政策监管环境的变化情况，而后者的不明确预期，也会加大资金入市的谨慎性。