早间机构看市：短线横盘蓄势 等待突破时机

　　方正证券

　　受10月PMI大幅超预期刺激，周二大盘在指标股带动下，在个股活跃并全面普涨推动下，走出“开门红”走势。最终，大盘以上涨0.71%收盘，创业板上涨0.77%，两市总成交量较前一交易日增加约11.17%，这表明场外资金又重新回流，场内资金活跃度增加，腾挪力度加大，市场情绪回升，信心有所恢复。

　　量能有所释放，个股活跃度大幅提高，个股分化减弱，当日有58家个股涨停，1家个股跌停，大小盘全线活跃，热点较为持续，市场赚钱效应提升，资金开始青睐主题投资，并挖掘抄底的股交易性机会，对于前期涨幅过高股还是给予回避；周二涨幅居前的为次新股、国企改革、大健康概念、PPP概念、草甘膦、建材、仪器仪表、园林等，各板块普涨，表现相对较弱的为航空、教育、餐饮等。量能有所释放，个股全线普涨，赚钱效应回升，“八二”现象为主，是周二盘面主要特征。

　　从技术上看，周二大盘高开之后，盘中短暂波动后，便一路震荡走高，以最高点收盘，并呈价涨量增态势，并如我们所预期，实现11月“开门红”。大盘突破5日与10日均线压力，价涨量增的量价关系，预示大盘还将震荡盘升，并再度挑战前期高点压力，若短期立即创新高，部分技术指标将顶背离，大盘上行空间将被制约，除非量价有效配合；分时图技术指标显示，部分技术指标顶背离，K线组合也发出调整信号，预示短线盘中还将有反复，甚至小幅调整，难立即加速上行。综合技术分析，我们认为，短线大盘难立即创新高，将在前期高点下方横盘蓄势整理，等待突破时机。

　　受房地产投资滞后性影响，加之PPP项目政策发力，10月PMI环比回升0.8，创两年新高，新订单环比回升1.9，生产环比回升0.5，制造业经营改善，刺激内需回升，主要原材料价格、原材料库存与采购量环比分别回升5.1、0.7与0.5，表明企业主动性投资力度加大，原材料价格上涨激发企业补库存动力，10月PPI再上涨是大概率事件，制造业复苏态势明显，有助推升A股周期性股票估值空间。但新出口订单环比回落0.9，外需乏力，人民币汇率贬值并未刺激出口，加之10月伊始的楼市限购，楼市销售量骤降毋容置疑，其后经济回升是否持续，还有待观察。

　　昨央行进行1900亿逆回购，当日净投放资金350亿。近期，央行通过公开市场持续净投放资金高达7359亿，加之月末效应消失，市场资金面偏紧态势得到缓解，隔夜与7天期Shibor利率出现回落，各期国债回购利率重心下移，短期资金面改善，但中长期Shibor利率还在上行，中期资金偏紧态势仍未缓解，外汇占款趋势性下降，是中线资金压力难以缓解的原因所在，也制约着A股阶段性向上空间。

　　国内经济向好，持续性待观察，货币政策却难释放，近期A股难有系统性机会，但财政政策的结构性稳增长，又给A股市场带来结构性投资机会。经过短暂波动后，A股两融余额重回9100亿上方，资金抄底迹象明显，后市大盘仍有向上空间，但结构性机会下，大盘上行空间较为有限。昨大盘如我们所预期，企稳反弹，并实现11月“开门红”，这不但为11月行情创造条件，也为11月的大盘走势留下想象空间。操作上，不追高，逢低关注券商、电力、健康概念及底部形态较好股，回避前期连续涨幅过高股。