供给侧改革概念股再爆发 指数探底回升

　　大摩投资

　　今日上证指数3186.41点，涨61.41点，涨幅1.97%，成交3242亿元；深成指报10888.918点，涨128.64点，涨幅1.20%，成交4374亿元。创业板报2248.99点，跌7.53点，跌幅0.33%。两市共有1580家个股上涨，944家下跌，涨跌比1：1，非ST类涨停个股105家，跌停个股9家。

　　受昨夜证监会紧急叫停熔断机制的利好刺激，今天指数大幅高开，不过由于对融资盘和人民币汇率的担心，指数早盘高开后快速跳水。沪指一度下探至前期3050点一线的平台整理区。不过资源类权重集体护盘，在供给侧改革的逻辑下，煤炭、有色、钢铁等产能过剩的权重板块再度大涨，临近午盘金融权重也开始表现，指数震荡回升并重回3200点之上。盘面上，煤炭、钢铁、券商等板块涨幅居前；军工航空涨幅弱于大盘。

　　综合来看，今天指数探底回升，沪指量能有明显放大。创业板表现继续疲弱。从技术面来看，早盘指数快速跳水，沪指回落至去年9月份的震荡平台后企稳反弹，护盘的主力依然是钢铁、煤炭等产能过剩板块。我们认为形态上指数下跌趋势已经形成，短期或有修复性反弹但是如果没有增量资金入场那么指数向上空间有限，而且我们认为虽然供给侧改革是2016年资本市场的重要投资机会，但是依靠煤炭、有色、钢铁等板块的持续上涨并不现实。我们建议投资者短期还是谨慎为宜。从基本面来看，目前A股最大的利空还是在于人民币汇率，据央行数据，中国12月外汇储备3.33万亿美元，降至逾三年新低。外储加速下跌说明资本外流压力加剧，而且1月份人民币贬值速度创出记录，我们预期1月份的外储数据将会继续回落，资本外流压力加大。短期如果央行没有降准等方式对冲资本外流的话，短期A股仍不乐观。

　　我们认为从中期来看，2016年的资本市场可能比之前任何时候都要复杂，我们建议投资者以审慎的思路来看待市场的运行，缓慢布局，保持合适的现金仓位，耐心等待好的介入时点。