股指年线位震荡整固

  中国证券报:近期股指围绕年线大幅震荡,短期能否冲破年线压制?沪深两市成交额不断萎缩后,后续能否迎来增量资金入场?

  傅子恒:由于上证综指3600点—3800点一带正是7月份以来A股“救市”形成的密集成交区,反弹步入这一区域可能会受到压制,具有很典型的技术特征。近期市场短期利空消息较多,如IPO重启、融资业务保证金比例提高等,外部因素有美联储酝酿12月加息。在这些消息扰动下,A股仍能够保持相对稳定而没有深幅回落,显示市场当前的调整具有相对强势特征。由于宏观经济政策处于逆周期调控时期,降准与降息时间窗口继续开启,财政政策面临宽松局面,股市在宏观层面流动性较为充足,市场大类资产配置寻找出路等,机构并不看淡未来A股市场。而股市“救市”政策退出、融资功能恢复也预示着管理层对未来市场稳定较具信心。综合来看,股市短暂震荡之后有望延续反弹走势。

  钱启敏:从目前看,短线大盘突破年线较为困难,主要原因是下周初沪深两市将有10只新股集中上网发行,可能会吸引近万亿资金转向新股市场,其中虽然会有5000-6000亿元的打新大军加盟(根据上半年市场测算),但相对于目前存量资金只有2.3万亿元,远远低于上半年规模。从盘口看,本周市场之所以迟迟无法“雄起”,其实就是在为下周新股资金做压力测试。

  从资金面来看,根据投保基金网站统计,近两周虽有资金净流入,但金额较小,分别只有351亿元和52亿元,同期融资融券担保金却持续减少4亿元和126亿元,看不到有大规模增量资金的信号。同时,随着融资担保新规实施,融资余额的增加也进一步压缩,本周前三天融资余额仅增加2.5亿元,可见目前市场仍以存量资金博弈为主,增量不明显。

  陈建华:近期A股持续震荡,沪指围绕年线反复整理,预计短期这一趋势仍将延续,其突破年线显著走强的可能性不大。从国内外宏观层面看,当前面临的负面因素较多,国内实体经济低迷、外围美联储加息时点临近以及国际地缘政治风险加大等;另一方面从市场自身环境看,近期管理层陆续调整之前出台的一系列救市措施,对投资者心理层面扰动较大。基于以上因素,我们认为短期沪指显著走强的可能性不大。

  增量资金入场长期看是大概率事件,然而在管理层清理场外配资、沪深两市依然缺乏系统性机会的背景下,短期再度上演资金大规模流入的可能性同样不大。从数据上看,近段时间以来新增开户数、保证金流入维持相对低位也表明当前增量资金入场意愿有限。

  风格偏向小盘 主题投资逞威

  中国证券报:创业板连续走强,创出4个月来新高,小盘成长股的再次拉升会否触动风格转换按钮?

  傅子恒:创业板近期走势明显强于主板,这种强势也是近两年多来的延续。从运行逻辑来看,创业板中的股票大多分布于政策支持的战略新兴产业,代表着经济转型的未来,市场给予较高估值,有其合理性。同时创业板流通市值较小,股本扩张潜力高过主板,在当前市场存量资金博弈的情况下,容易吸引资金参与。目前,由于市场风格主要以主题投资而非估值机会为核心,预计这种风格未来仍将延续。但由于此类股票9月以来反弹幅度较大,如果市场能够吸引增量资金介入,新增资金更可能避开这类股票而另觅新的机会,故可以认为,市场风格是否会转换或者说大盘蓝筹股是否有机会,主要取决于市场能否成功吸引增量资金持续流入。此外,12月之后,随着上市公司年报与分红方案公布在即,业绩优异、分配方案较好的股票有望受到更多关注,这种关注将构成市场风格转换契机。

  钱启敏:近期创业板震荡盘升,逐渐接近3000点大关,挑战近4个月新高。创业板走强是在传统经济向新经济转型的大背景下,投资者看好创业板中的新兴行业和新兴产业未来的发展机会和成长空间。同时,近期全球机器人大会召开,以及市场对年末次新股的高送转预期,也为相关板块的活跃提供催化剂。从盘口看,创业板指数在上涨的同时,成交量也在同步放大,表明投资者越来越关注这一板块。目前看,创业板强者恒强有望延续,看不到市场风格转换信号。究其本质,以大盘股为主的传统行业仍然面临较大去库存压力,基本面拐点尚未到来。由于存量资金有限要确保重点,只能在小盘股上做文章。根据以往规律,只有当大集群式的增量资金持续进场,才有可能引发大盘股的跟风行情,而当前条件并不具备。

  陈建华:在当前的市场环境下,我们认为A股出现较为明显的风格转换是小概率事件,短期沪深两市仍将以热点炒作为主,小盘成长依然是资金关注重点。首先,从基本面情况看,当前国内实体经济的持续回落决定周期板块的整体弱势,即便部分板块存补涨需求,但其持续走强领涨市场的可能性不大。其次,在增量资金入场意愿有限的情况下,存量博弈的行情性质同样决定盘面风格将持续偏向小盘成长,即当前资金面并不支持大市值板块个股持续上涨。此外,长期以来A股资金偏好中小市值个股特征明显,短期这一局面显然难以彻底改变,尤其在近期小盘成长赚钱效应持续显现的情况下,其对资金的吸引力显然将进一步增强。需要注意的是,尽管我们认为后期中小盘个股仍是资金关注焦点,但其面临的风险同样值得投资者高度重视,连续上涨后当前部分个股面临较大调整压力,需防范此类个股的调整风险。

  控制仓位 以静制动

  中国证券报:在震荡市中题材热点出现分化,风格也快速切换,投资者应该如何进行操作?布局哪些品种?

  傅子恒:市场近期题材热点转换过快,走势较难把握,这正是市场调整的体现。下周新股发行,短线大盘与个股波动加剧,投资者应把握节奏,高抛低吸,且忌追涨杀跌。下周初可能有存量资金因打新而抽离,如果股指回落,将构成低吸机会;如果周初大盘能够扛住资金抽离压力,则预示市场处于强势,短线操作可更积极。中期来看,在“调结构、促转型”政策推升与新经济创新实践促动下,结构性牛市行情将不断向纵深演绎,新兴产业中的结构交易机会仍将显现。同时年末临近,绩优成长股、年报分配题材等都可成为关注方向。

  钱启敏:随着新股发行临近,行情波动有所加剧。即便是创业板等题材股,热点转换也有所加快,使得个股操作难度加大。在这种情况下,不建议投资者跟风操作。建议半仓持有,以静制动。一方面,把一半的仓位放在有高送转预期的品种或是成长性明确的新兴产业品种上,例如信息技术、互联网金融、网络安全以及大健康、文化传媒等成长股。另一方面,将另一半资金腾出来参与新股申购。

  陈建华:震荡行情中投资者应以控制仓位为主。配置上稳健投资者可关注优质蓝筹的长期机会,重点建议关注医药、环保、大金融等板块优质个股;激进投资者则可继续以热点题材为主,但不宜盲目追高。后期投资者仍可关注军工、集成电路、国企改革、体育、文化传媒等板块机会。

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