7月A股步入震荡修复期 股指有望企稳
□本报记者 叶涛
6月中旬以来市场展开深度调整，大盘从5178.19点急速下跌，至6月30日区间跌幅达16.49%。仅6月末单周，创业板跌幅就高达15.77%。这其中固然有打新冻结天量资金、产业资本大规模减持、监管层清查场外非法配资等诱因，但根本上还是市场整体估值尤其是创业板估值水平畸高，短期风险累计过大促成市场调整。
伴随高杠杆融资盘纷纷出局，“杠杆杀”对市场冲击力正在递减，市场风险偏好也趋于理性。分析人士认为，未来A股从“快牛”切换到“慢牛”模式概率较大。政策继续引导无风险利率下降，夯实市场对未来流动性预期；产业层面，电改、油改等均在有序推出。在负面因素逐渐消散的背景下，分析人士判断，7月A股将进入震荡修复区间，部分前期超跌个股有望出现反弹，但上行空间仍取决于市场情绪恢复情况。
股指有望企稳
近期行情剧烈波动，甚至引发部分投资者对本轮牛市质疑，但与A股过往走势不同，此轮牛市既是“资金牛”，同时还是“改革牛”。改革持续向深层次推进，是吸引资金参与股市投资、分享改革红利的核心动力。只要这两大牛市根基未发生动摇，市场的中长期方向就不会改变。这也是主流券商对后市的一致看法。
华泰证券认为，经济转型和创业创新、国企改革和地方政府改革，长期利率下行，这些积极因素到目前为止都完好无损，这是中线乐观投资者愿意继续留在市场上或重新进场的关键。货币政策宽松给予稳增长资金和资本市场发展能量并不矛盾。预计下周市场大趋势是反弹，但毕竟市场元气恢复需要时间，获利盘出走、割肉盘离场都对市场活跃产生负面影响。
银河证券认为，经过6月下旬的暴跌后，股指可能企稳。虽然政策底线清晰，但市场底需要夯实，投资者情绪恢复也需要时间，场外配资清理也需要一段时间才能完全消除影响，短期积聚起大幅上升动力较难。7月股指料以震荡为主，上下空间都不大。
目前，经济减速与转型背景促使货币宽松；金融支持实体经济，借力资本市场政策没有变化；资产配置结构调整没有变化；资本市场对外开放趋势没有逆转。广发证券认为，市场整体并没有脱离牛市大格局，对牛市已经结束的悲观论调缺乏合理逻辑支撑。单边上涨行情告一段落，7月疯牛开始理性回归。
聚焦个股质地
从历史经验看，市场经过泥沙俱下的深度回调后往往酝酿较强的报复性反弹。广发证券认为，在政策牛、改革牛驱动下，市场在4200点以下均是极佳的配置时机，优质品种短期错杀机会有望得到纠正，建议投资者逢低加大仓位。方向上继续看好国企改革和互联网这两条核心主线，接下来市场进入个股证伪阶段，把握确定性应对市场震荡较为重要。
调整市更重基本面。布局策略上，银河证券认为应当大小兼顾，关键看是否有足够的吸引力和催化剂。从场内格局看，一些优质成长股经过下跌后反弹动力比较足，但一些前期大涨、缺乏基本面且融资盘仍然较多的股票，可能难有大机会；另一方面，中级调整后市场风格和热点可能会发生一定程度切换，低估值、消费品种的机会增加，而国企改革主题中既有蓝筹也有小股票，建议投资者关注个股价值。
对那些抗风险能力强，不想一味防守的投资者，华泰证券建议“优质蓝筹+优质新兴成长+超跌标的”配置组合。其中，优质股票在最近两周内经历了与指数相当的下跌，安全边际已经显现，这些优质股票不仅限于蓝筹，而是整个市场的优质蓝筹和优质新兴成长，具体行业包括大金融、电力、新能源、医疗服务。同时，由于整个市场大幅下跌，必然有部分品种遭到超买错杀，其中创业板中跌幅居前的股票(次新股)，以及股价急跌后接近乃至低于定增价格的股票后市将存在投资机会。
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