李大霄：“地球顶”之下何去何从
当本周在新浪微博上看到李大霄[微博]提出“地球顶”的概念时，给我的第一印象竟然让我想起柴静那部著名的纪录片《穹顶之下》。那是在讲雾霾对地球环境的破坏，高达100倍高市盈率的个股组成的“地球顶”，对中国证券市场的健康发展又会带来何种破坏力？
当然，在大盘高歌猛进、第一高价股不断创历史记录的时候，提出“地球顶”的“李大校”，又要像前几年提出2000点的“钻石底”时那样，自然是非常孤独、也是不合时宜的，还要忍受一些嘲讽和屈辱，甚至被人当成反向指标的打击。
而《乐聚投资》【独家访谈02】选择李大霄，是因为本周五收市后，证监会[微博]在新闻发布例会上，拉响了退市警报，称需要警惕31颗“地雷”，这也自然是李大霄提出的“黑五类”股中的一部分。
我想，这并非意味着李大霄走在了监管层的前面，而是对于风险的警醒，已经浸入到他的骨子里。在证券市场上，“如何好好活着”，也许是每一个投资者必做的功课之一。
“地球顶”附近回落概率更大
《乐聚投资》：九连阳之后，上证指数本周在3700点附近横盘整理，周五成交量继1.4万亿元的历史天量后有所萎缩，约0.93万亿元。3700点附近的市场将何去何从？
李大霄：我们先看一组数据：在上证指数3700点时，在证券市场所有的上市公司中，超过850家的公司市盈率超100倍；超过半数以上的公司市盈率超50倍；三分之二以上的公司市盈率超40倍。低估的公司主要集中在上证50和沪深300中的少部分个股上，整体市盈率的中位数水平偏高。
而创业板的整体市盈率则接近100倍，“黑五类”股票(即“小盘股”、“次新股”、“伪成长股”、“垃圾股”、“题材股”——《乐聚投资》编辑小乐注)的局部风险更是超过6124点的水平。
这么高的市盈率水平也是我说的“地球顶”。100倍市盈率估值水平在主要股市历史上，只有纳斯达克[微博]、日本、台湾、香港等市场在高度泡沫时出现过或者仅仅是接近过。纳斯达克在1999年的时候出现过152倍的市盈率，不过那是非常特殊的情况。
在3700点附近，局部泡沫破灭发生风险的概率在增大，高估部分即使再度上升，空间也不会太大，而是回到地球的平均估值水平概率更高了。
这个时候买入，不是一个好的买点，高估时也不是一个很好的投资时点，毕竟高处风险大了。真正好的买入时机在“钻石底”。
《乐聚投资》：你说的“钻石底”，应该是指上证综指2000点左右的位置。可是当初在那个位置和那个时点上，不知道又有多少人能够理解。
李大霄：低时不敢买，高时再追高，这就是投资上的一大误区。所以在股市上成功的人总是少数。
调整后的应对策略
《乐聚投资》：虽然如今调整可能随时到来，不过都说在牛市中，“千金难买牛回头”。在大盘调整的时候，是否是介入的良机？
有人认为，调整特别是对于创业板来说：“洗洗更健康”；还有人认为周四创业板3.9%的跌幅，是“教科书式跌停板洗盘大法，对于前面一直没满仓的人，是个绝佳的加仓买点。”你对此怎么看？
李大霄：要看调整的时间和幅度。至于实际上会走到哪里，有待市场走势验证。热点切换会经常发生，这属于板块轮动范畴。
毕竟普遍低估的现象已经不存在了，最终是否值得调整后介入，还要看相关公司的估值水平及成长性。选择更加优秀的品种，及准备更加长的投资时间，还是有必要的。
《乐聚投资》：有数据显示，大盘在高位震荡调整四天，股指期货空头主力连续4天减仓。前20名主力合计累计减仓近30%，前20名主力净空持仓回到近1个月最低水平。著名空头中信期货、海通期货[微博]、广发期货的净空持仓基本都创下今年以来的新低。这说明什么问题？
李大霄：说明从2000点到3700点，空头大军已经被教育得缴械投降了。对于市场来说，会出现高位震荡的情况，局部风险将得到释放。
远离“黑五类”
《乐聚投资》：创业板个股全通教育是本周市场非常吸引人眼球的一只股票，周三的最高价曾到348元，其后开始下跌并跌停，周五收盘至256元，三天下跌近100元。
作为曾经的两市第一高价股(本周四，朗玛信息以282元的涨停价迅速占领全通教育第一高价股的宝座——《乐聚投资》编辑小乐注)，大家都在问：全通教育到底要教育谁？站在风口中的猪怎么才能掉下来？
李大霄：对于具体的个股我不方便做评述，也没有对这只股票深入研究。但从大的概率上看，高估的东西迟早会落地的。
《乐聚投资》：如今的市场可以说是“每逢周五吓一跳”。本周五收市，证监会拉响退市警报，称需要警惕31颗“地雷”，共有31家上市公司涉嫌违法处于立案调查阶段，如上市公司认定为重大违法，将启动退市程序，包括上海家化、*ST 三毛、中科云网等。你怎么看这件事？
李大霄：周五上午，我就在自己的新浪微博上发了一段话：“我清晰地听到了‘黑五类’泡沫爆破撕裂的声音，确实闻到了泡沫爆破时焦焦的味道，清晰地看到了一个个蜂拥接货者(的)发红眼神，明显感觉到了疯狂套现者的狡诈和阴险。可大家都装着看不见，只有一个纯真的小孩，说了出来……”。
必须承认，这句类似的话我说得早了点，但超前才能让投资者防范风险，同步只是证明自己正确，而滞后只起到回顾作用。
如今，“黑五类”之一的重大威胁来了，远离“黑五类”，方能够实现幸福美好人生。
短期港股市场会成关注焦点
《乐聚投资》：周五，中国证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，指引共十条，其中核心内容为：
1.基金管理人可以募集新基金，通过沪港通机制投资香港股票市场，不需具备合格境内机构投资者(QDII)资格；2.《指引》实施前已获核准注册的基金，应根据基金合同约定，采取不同的程序参与沪港通。
对此，格隆汇评论员的直白解读是：约5万亿规模的大陆正规部队，将雄赳赳、气昂昂地跨过深圳湾，直捣沪港通284只股票。对此你怎么看？
李大霄：这将有效改变沪港通的交易状况，有效改变北上及南下资金成交比例。沪港通将发生重要变化，对沪港通机制是重大促进，也为深港通的完善带来成功经验，对沪港通属重大利好消息。利于两地市场，特别是利好香港市场。
《乐聚投资》：会对A股市场资金起到分流作用吗？或者在现有的估值体系下，资金更愿意流向估值更低的港股市场？
李大霄：资金会源源不绝地流向港股市场，直观上是会对A股市场有分流的影响，但这是双向的，内资出去和外资进入都是非常自然的事情，我们应该以宽广的胸怀来正视它。
短期内，港股市场会成为关注焦点。虽然港股市场也有自身的特点和规律，但巨大的估值差距使A股资金及及泡沫的鼓吹者会不寒而栗，加速A股泡沫的爆破。但疯狂卷款后的人，哪管事后洪水滔天？
牛市中重仓持股的胜率更大
《乐聚投资》：有数据显示，今年以来，以相对收益为主的股票型公募基金的平均收益是26%，而以绝对收益为主的私募基金的平均收益仅仅为12%。公募基金收益的数据秒杀私募基金，为什么会有这么大的差距？
李大霄：这个要放在更长的时间看，才能真正分出胜负。不过，公募基金能取得这样的收益率，应该跟其高仓位配置的规定有关，而在牛市中，只要做对了品种，重仓持股的收益率会比较大的。
给新股民的三个建议
《乐聚投资》：据中国结算最新公布数据显示，上周新增A股账户数为113.85万户，环比大增57.95%，打破去年12月创下89.13万户的开户峰值。三月以来，新增A股开户账户数短短三周共有超252万户新增A股股民入市。新增基金账户60.09万户，创2007年10月来新高。有报道说海通证券的日开户数达到3万户的历史天量。
面对新股民跑步入场的火热，你作为一名经历过多轮牛熊市转换的市场资深研究人士，有什么好的建议给他们？
李大霄：远离高估的东西，坚持价值投资，理性投资。
要记住三点：1)用余钱投资；2)不要卖房炒股；3)不要加杠杆。4)钻石底才可以买股票。(完)
来源：公共微信号“乐聚投资”
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