市场“慢牛”不改 短期整固难免
□本报实习记者 叶涛
随着今年两会新一轮改革号角响起，改革红利带来的A股利好加速释放，这成为夯实市场“慢牛”行情的中流砥柱。不过，上周股指迭创新高、市场普涨，积累大量获利盘，突破后的技术调整需求、新一轮新股上市及上周五股指期货交割、增量资金推动市场上涨的持续性问题都给市场带来一定扰动。短期而言，市场整固风险正在积累。考虑到一周来蓝筹板块轮动上涨，对资金消耗较大，不排除后市投资者改变路数，加大对中小盘股配置力度，预计短期市场机会或集中在此类品种中。
两市普涨 “慢牛”再奋蹄
刚刚过去的一周对A股市场意义非凡。一方面，股指强势突破前期桎梏，将3478点收入囊中又快马加鞭，接连突破3500点和3600点，创上证综指7年来新高；另一方面，反映中国新经济发展态势的中小盘股越挫越勇，无惧调整压力将创业板指抬升至2213.77点历史最高位。伴随热点扩散，赚钱效应遍地开花。Wind数据显示，一周来，在A股正常交易的2373只个股中，红盘报收的有2303只，占比高达97.05%。
与A股上一轮牛市不同，本轮牛市源动力来自深化改革和产业转型制度性、结构性双重利好，影响力、辐射面、持续性、受惠面更深远，这意味着对股指重心的支撑势必更加强劲。
首先，今年两会落下帷幕，变革传统产业和打造新兴产业的方向进一步明确，这为资本市场带来丰富多彩的中长期主题投资和概念投资机遇。作为金融支持改革深化的重要一环，A股将长期受益于中国经济企稳走强，重心稳步上移几无悬念。
其次，对中国金融业自身而言，建立多层次资本市场目标正有条不紊地向前推进。当前政策环境对股市支持力度前所未有，无论是股指期权推出、上证50和中证500股指期货即将上线，还是银行将获券商牌照、券商代客理财合法化，乃至养老金加速入市等积极信号，种种迹象表明，随着中国经济步入“新常态”，A股市场正在翻开新篇章。
再次，数据显示，3月以来增量资金入场步调显著加快，上周与大盘新高同步，两市成交额连续多日破万亿元，在为股市引入源源“活水”的同时，从侧面反映了广大投资者对改革“慢牛”逻辑的认同，后市牛市步伐将更加稳健。
“危”“机”并存 调整即是买点
立足中长期，受改革红利持续释放、增量资金入场参与改革布局的双引擎驱动，A股市场前景向好锚定，不存在掉头向下的系统性风险。不过，投资者需清醒认识到，作为国家重大战略，深化改革对A股的提振是个水到渠成、春风化雨的过程，如同上证综指8连阳创新高的超强走势并非市场常态，在牛市中依然不乏风险，投资布局仍需保持理性。
短期来看，在大盘放量站上3600点后，整固休整风险正在慢慢聚集。一方面，从直接因素分析，引爆上周市场火爆的导火索在于增量资金提速进场，其中既包括前期巨额打新回流资金，还受包括中国央行[微博]出手流动性托举经济等因素影响而产生的资金流入，因此后市增量资金入场规模、节奏可能呈回落态势，短线市场能否维持大步流星式上涨需打上问号。另一方面，经去年牛市第一轮上涨后，当前大盘蓝筹股股价已处于相对高位，增量资金推动上涨空间及速度都将边际收窄。
从上周五盘面看，与沪综指、创业板指数双双创新高不相和谐的是，有色金属、钢铁、采掘、交通运输、建筑装饰等周期板块逆势下跌，普遍缩量成交。在某种程度上，这是增量资金难以为继的表现。在普涨后，市场积累大量获利盘，甚至包括3478点以来的解套盘，这部分筹码短线派发冲动较强，一旦发生大规模抛售，将给大盘带来震动。技术上，上周大盘直攻3600点过程中留下跳空缺口，回补压力是当下指数必须面对的问题之一。
对此，投资者不必过分担心，在“改革牛”激发A股向好获利不改背景下，每次市场调整波动反而是加仓买入良机，整固过后赚钱效应将再度显现。以当前市场格局看，坐拥弹性大、市值小等特点，中小盘股显然更具性价比，少量投入即可带来更大盈利空间，不排除后市投资者调仓换股、加大对此类品种配置力度的可能。
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