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　　娄敏

　　去年11月份以来，上证指数飙涨，而持有中小板创业板的投资者则“满仓踏空”。不过，风水轮流转，近期以来，蓝筹投资者开始感慨“满仓踏空”了。

　　2015年以来，中小板指数和创业板指数分别上涨了23.87%和36.56%，而同期上证指数只微涨了1.39%。A股格局重归2013年隐形牛的结构性牛市。

　　继3月3日大盘大幅下挫后，券商、银行、保险等权重板块周三走势依然疲弱，不过涨停板上的个股数量则从周二的67家增加到了105家，同时中小板指数上涨1.80%创近4年新高，创业板指数更是上涨2.45%，刷新历史新高。

　　不到数月时间，市场格局从蓝筹为王重回结构性牛市，方正证券报告认为这正是行情走向完整的过程。“只涨权重股的行情并不是一轮完整的行情，因此在随后大盘调整的过程当中，市场并未进入到实质性调整。进入2015年，个股重回活跃，中小板指数和创业板指数迭创新高，至此时行情已经走得相对完整。”

　　行情转变中，依然坚守成长股的投资者最终收益颇丰。进入2015年以来，中小板指数和创业板指数分别上涨了23.87%和36.56%，而同期上证指数只微涨了1.39%，蓝筹投资者反倒成了“满仓踏空”一方。

　　问题也随之而来，为何总有一方踏空？增量资金的不足或许阻碍了“你涨我也涨”的共赢局面出现。海通证券研究员以“存量博弈”形容当前行情，“目前来看，看不到增量资金介入的信号。”方正证券报告中展望后市也以“存量行情”形容，对后市上行高度持谨慎态度，“后市指数可能还将再次挑战3400~3478点一线，但预计该区间难以有效突破，届时行情已经较为完整，市场或将面临实质性调整的风险。”

　　增量资金不足以推动蓝筹股和成长股共涨，存量资金只能做二选一的选择题。而2015年以来外资银行频繁减持中资银行股份，侧面反映了“蓝筹不再便宜”的观点。1月，中信银行公告称西班牙对外银行拟出售约22.93亿股H股，总价逾131.36亿港币，并在未来12个月内有可能继续减持中信银行股份。此后不久，恒生银行宣布以127.3亿元出售9.526亿股兴业银行普通股的交易顺利完成。

　　此外，国泰君安也发布报告称“市场预期大盘蓝筹难以产生趋势性行情，配置吸引力相对弱化”，相应上调了对成长股的推荐。近期行情中，存量资金虽如预期般转向，但由于成长股所占市值比重有限，在大盘指数上并无明显反映，2014年底的“显形牛”步入2015年重归“隐形牛”模式。

　　显形牛市中，部分投资者直呼“闭着眼睛买都能赚钱”，隐形牛市中接下来的选择并不那么轻松，成了又一道难题。在当前中小板指数创出近4年新高、创业板指数刷新历史新高之时，选股再次成为考验投资者能力的话题。

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