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　　北京股商

　　股商视点：多头大反攻，涨势不改

　　今日市场暴涨之后，周一跳空低开缺口基本回补，金融、地产、石油等权重股大幅拉升推动指数上涨。个股呈普涨态势，两市超2300只股上涨，沪指创5年来最大单日涨幅，成交量温和放大，走势良好，沪指重上3300点。大盘连续大反弹，释放了资金抄底积极进场的信号。其中以外资为首的机构，通过沪港通大举抄底A股权重股，早盘大盘再次在保险股带领下大举反攻，券商和银行也紧追不舍。

　　除了外部资金的积极买入之外，新股申购解禁资金也纷纷逢低布局。政策宽松依然存在空间，预计经济将平稳换挡。对于A股而言，慢牛行情并未终结，估值水平仍有提升空间，但快速的估值修复已经结束。两融检查过后，融资杠杆交易淡化的趋势不会改变，后市行情将会得到持续支撑。资金方面，其他可投资渠道的回报减少，包括房产、银行理财产品等，再加上中国政府希望发展资本市场，资金对股市的态度已经发生根本性改变。在货币宽松预期之外，大宗商品价格下跌对企业利润增长有利，也是支撑A股走强的理由。

　　京放在去年7月底就提示牛市来临，不管盘面如何震荡都没有改变我们的中长线看法。目前A股已经反弹到一定幅度，快牛的节奏可能会改变，震荡攀升的慢牛将会延续。

　　深度直击：国企改革顶层设计出台在即

　　据获悉，国企改革顶层设计中，已经成熟的包括关于深化国有企业改革的指导意见在内的几个方案会争取在春节前推出，目前方案正上报国务院国企改革领导小组审批，并最终报中央全面深化改革领导小组讨论。目前四项改革试点方案已下发至相关企业开始部署实施，下一步在总结第一批经验的基础上会进一步扩大；员工持股将选择部分央企试点后推开，有可能会选择原来部分试点企业或其他一些竞争领域的企业进行试点。

　　国资委[微博]全面深化改革领导小组日前召开的第十八次全体会议审议了《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》，意味着员工持股将结合混合所有制改革在部分央企中进行试点。“员工持股是收入分配的一个重要形式，比较敏感，不会贸然推开，原则上是先试点后推开。”一位知情人士对记者表示，员工持股一方面要调动积极性，另一方面必须要防止国有资产流失。推行员工持股，要依法合规、公开透明、利益共享、风险共担；并动态调整，有进有退，试点先行、稳定推进。

　　该人士指出，人力资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业适宜引入员工持股，垄断性、政策性领域的企业则不宜引入员工持股。企业进行员工持股应具备规范化治理结构、市场化的运营机制和竞争性的业务领域三个条件。对于持股的员工范围，应鼓励科技人员、经营管理人员和业务骨干持股，不能搞全员持股和平均持股，不能搞MBO，同时，要防止利益输送。持股比例方面，在员工持股总比例占企业股比的多少以及个人持股的总比例都应有严格规定。

　　员工持股计划使核心人员更紧密地与股东、公司的利益保持一致，更好地推动股东价值提升。在深化国有企业改革的大背景下，特别是涉及国家安全及非竞争领域的国有企业来说，员工持股计划更是重要“混改”手段，将激发国企经营活力，提升盈利能力与同行业民企看齐。

　　板块机会：券商股新一轮升势正式展开

　　周三金融股集体上攻，就下一个阶段我们更看好券商股。

　　从技术上看，券商中多数个股已经整理30个交易日，无论从时间还是调整幅度都是比较充分的，我们认为券商板块有望迎来新一波升势。从消息层面上看，融资融券利空已经出尽，在较长时间内监管层很难出新的利空。

　　从基本面上看，从事间接融资的银行业发展巅峰已过，开展直接融资的证券业正挑起历史重担，券商进入快速发展期。而且这个历史车轮前进的步伐是无人可以阻挡的。目前券商几乎拥有资本市场所有的牌照，随着资本市场在国民经济中地位的提高，券商的盈利将会出现爆发式增长。

　　IPO注册制，券商会是最大最直接的受益者(指数2000点时敲定注册制改革，与1100点时敲定股权分置改革有异曲同工之妙，相信也会有同样的威力)。

　　沪港通激活了大市值蓝筹板块，让更多的股市参与者受益，关键是这可化解大家认为的大盘下行风险，大大增加投资者融资交易意愿，即敢加杠杆，而加杠杆将直接增加入市资金绝对额，进一步推升股价。券商会是最直接的多重获益者，佣金增加，自营资产管理收益增加，投行收入增加，最厉害的是融资融券收入将大幅增加。

　　金融混业是趋势，随着国家金融法规、证券行业制度变革的深入，互联网金融的崛起，证券行业的整合必将加速，券商股票因并购重组、资本扩张而产生超级牛股的概率将大幅提高。操作上可重点关注中信证券、海通证券、山西证券、证券b,光大证券、招商证券以及低估券商影子股广州友谊等。

　　操作策略：股指持续反弹逐步逼近上方压力区域

　　市场回顾：周三，沪指全日呈现震荡上涨走势，最低下探3178.34点，最高上探3337点；创业板指延续上涨走势，盘中冲高后有所回落，新天科技等12只个股涨停。截至收盘，沪指报3323.61点，上涨4.74%，深成指报11372.18点，上涨3.42%，创业板指报1722.58点，上涨1.28%。

　　仓位管理：40%中长线，以蓝筹股为主，短线保持10%仓位，小盘题材股。

　　关注板块：国企改革、一带一路等受益政策扶持板块，可逢低逐步布局。

　　投资策略：市场在经过大幅调整后近两日延续着修复行情，但值得注意的是，近两日股指的大幅反弹主要是受到南、北车的带动，以及保险、银行等大幅下跌的反弹，从早盘来看，南、北车呈现出高位大幅震荡的走势，短线获利筹码迹象已有所松动，南、北车的高位震荡势必会给市场造成一定的上行压力，且创业板指在近期连续上涨后也存在震荡整固的要求，因此，短期操作上切勿再度追涨，对于近两日涨幅较大个股可逢高适当减仓。

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