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　　周一A股出现罕见的暴跌，这令不少人担心这波牛市到头了。但摩根士丹利显然更乐观，分析师Jonathan F Garner在最新的报告中称，A股牛市并未终结，只不过未来上涨的速度可能会变慢。其还提到，2015年年末沪指可能会涨到4200点到5100点之间。

　　关于“119”惨案，Garner认为，这场暴跌是因证监会[微博]加强监管两融业务而触发的。杠杆资金确实在快速入市。2014年初这部分资金占总市值的比例为2%左右，而最近则大幅提高到3.5%左右。“但是，我们认为当局的目标并非扭转这种态势，而是强调稳定。” Garner写到。

　　其提到，驱动A股继续走牛的两大动力依然存在，一个是房地产、理财产品、信托产品以及债券的收益率在降低，二是政府推动股市发展的愿望。

　　更具体来看，摩根士丹利认为这次只是一个调整的关键原因有三个，如下：

　　1，此次调整与2007年5月政府上调印花税后的行情相似，当时股市在暴跌后出现了复苏。

　　2，从历史来看，目前A股的估值水平偏低，与其他市场相比也是如此。

　　3，从宏观经济和微观经济的角度来看，政府可能出台额外的货币宽松政策，商品价格走低也会给企业的利率带来有利影响，此外还有可能传来A股被纳入MSCI指数的好消息。

　　但风险也不容忽视，报告提到，目前主要的两大风险，一是中国经济加速下滑，经济风险累加，二是对于两融业务，还有一些不确定性存在。

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