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　　北京股商

　　股商视点：百点长阳反弹，涨跌见分晓

　　今日市场走势极为强势，一改数月的结构性行情，分化现象在今日并不明显。虽然带动指数的依然是金融和基建板块，但是小盘股并没有走弱，出现久违的蓝筹大头阵，题材纷纷跟进的局面。指数大涨，成交量却萎缩，缩量大涨是一个风险因素，也许是筹码锁定牢固，但也可能是资金热情在减退。昨日京放提示没有太大的系统性风险，适当布局蓝筹的反弹行情，但也要保持谨慎。尽管我们看对了今日的行情，但是也多少超出了我们的预期，比预期的更为强势。

　　受益于央行[微博]的变相降准操作，货币流动性进一步加大，而不是市场预期的直接降准，但是反观目前的国际形势和国内经济状况，央行能够动用的工具并不多了。银行股早盘高开，随后回落调整，但是随即再一次拉升，这也是货币宽松的预期决定的，降准是后市的必选项，银行股行情还未结束。货币宽松已经没有悬念，并且已经付诸行动，金融行业是今后一段时间的主要受益行业，资金炒作金融股有恃无恐。基建是国家刺激经济的重要手段，并且已经重点向国际市场输出，在强大外汇储备支撑下前景可期。蓝筹股的恢复性上涨还会伴随后市的A股行情。

　　小盘股今日总算扬眉吐气，指数的大涨并未打压题材股的行情，蓝筹领头，个股普涨。尽管京放认为中长期牛市还会继续，但预期3000点大平台依然有效，短期再次突破性上涨的概率不大，蓝筹涨幅已经过大，调整并不充分。但是明日市场还会有高点，行情依然强势，关注市场是否会有新的热点领涨。

　　深度直击：通用航空望成军民融合重点突破领域

　　据资讯获悉，12月25日在京召开第七届中国军民融合年会暨军工产融项目对接峰会，国防科工局、总装备部等相关领导将发表重要讲话。据了解，本届年会将对军民融合最新政策和发展方向进行解读，并探讨民企参军的门槛和渠道，以及军工产融项目对接等方面。机构预计，在强军战略和深化改革的推动下，军民融合深度发展的若干政策建议、国防工业深化改革总体方案有望加快出台。

　　从军民融合的具体领域来看，技术水平和政策环境相对成熟的通用航空，将成为重点突破领域。11月下旬召开的全国低空空域管理改革会议，副总理马凯明确表示，要加快推进空域改革，促进通航产业发展，通用航空经营许可管理规定等配套政策将陆续出台。根据券商预测，未来十年我国通航市场需求超6000亿元，年均增速近30%。

　　从国际市场来看，军工实力位居全球首位的美国，其军工企业近90%为私营企业，军民融合高度发达。国内方面，11月下旬总参谋部向社会公开发布108项军事需求，吸纳地方优势资源参与。高德红外近日获得完整武器系统总体研制资质，成为首家获得该资质的民营企业。上述事件表明，军民融合正迎来实质性启动。

　　2013年11月份民用航空局联合解放军总参谋部印发通航任务审批管理规定，进一步简化通用航空飞行任务申请和审批手续。2014年11月份召开的全国低空空域管理会议，明确提出要加快通航产业发展，空域改革试点城市，力争2015年在全国推开，相关配套政策也将陆续出台。

　　目前我国通用航空仍处于起步阶段，仅部分城市进行试点。数据显示，2012 年国内通用航空飞机在册总数为1342 架，产业规模仅约200亿元，而美国通用航空飞机保有量高达20多万架，产业总规模近万亿元。日前由巴菲特、柳传志共同出资成立的“利捷公务航空”，正式取得民航局颁发的运营牌照，旗下2架豪客800公务机开始运营。李嘉诚旗下长江实业，今年以来斥资数十亿美元，加码飞机租赁业务。

　　板块机会：逢低关注银行等金融股

　　周四权重股集体发力，华夏银行、西部证券等涨停。就近期而言，我们继续看好银行股的上涨逻辑。

　　股息率较高，机构配置处于历史低点。从股息率水平看，上市银行尤其国有大行的股息率处于6-7.5%，显着高于10年期国债收益率水平，估值具备安全边际。从14年3季度基金配置数据看，十大重仓股中对银行股的配置比例处于历史低点，仅为1.98%，超配比例为-6.91%。从配置看，基金有加仓需要。

　　央行引导利率下行及定向宽松政策基调不变，定向宽松带来的流动性，以及沪港通推行预期均为蓝筹股带来估值修复机会。资金利率下行利于银行负债成本的改善。此外，定向宽松带来的债市行情也有利于银行在降低非标配置的同时通过提高债券配置，获取较高的债券投资收益。

　　从内部轮动看，这一轮金融股板块中券商等金融股涨幅基本在100%以上，只有银行股涨幅较小，因此有补涨轮涨的需求。考虑到位置仍处于低位，逢低仍可继续关注。建议关注民生银行、北京银行、南京银行、华夏银行、兴业银行、浦发银行等。另外券商股调整较充分，逢低可积极吸纳，重点关注海通证券、招商证券、光大证券、广州友谊等。          

　　操作策略：沪指缩量大涨 权重股全面开花

　　市场回顾：今日两市高开后强势上行，沪指重回3000点。午后，两市震荡回落，涨幅有所收窄。临近尾盘，两市再度上行。盘面上，建筑、保险、工程机械、银行、证券、钢铁等权重板块涨幅居前。截至收盘，上证指数报收于3072.54点，涨幅3.36%，上涨100点，成交额3790亿；深证成指报收于10493.78点，涨幅1.96%，上涨201.26点，成交额2009亿。创业板指报收于1529.47点，涨幅0.64%。两市共50只个股涨停、无一股跌停，个股涨多跌少，赚钱效应明显，但量能继续萎缩。 

　　仓位管理：5成仓位，高抛低吸。

　　关注板块：权重指数股(大金融、铁公基)、电力股。

　　操作策略：虽然今天市场上涨气势如虹，但成交量缩量到历史天量一半。临近年底资金面较紧张，沪港通资金短期进场不明显，证监会[微博]较大面积检查两融，在此情况下，市场重新恢复前期逼空状态的可能性比较小。随着券商、银行基本浪形走完，601军团再次反弹之后，对指数影响较大的权重板块基本轮动完成，市场进入阶段性的震荡和整理，应是大概率的事件。操作上，逢高减持部分涨幅较大的品种，对热点板块保留底仓进行波段操作。逢低适当布局二三线的业绩较好且滞涨的低估品种。

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