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　　北京股商

　　股商视点：银行一枝独秀，冰火两重天

　　今日市场走势再一次吓坏小伙伴，一面是银行股的强势拉升，电力股全面涨停；一面又是中小盘股的大幅暴跌，个股大面积跌停，沪指天量大震荡，创业板大幅暴跌。目前的市场，其实热点就只有一个，低价权重蓝筹股，不管是高铁基建、券商、电力还是银行，都是长期被冷落的板块，在本轮行情中彻底翻身。今日受到监管层处理股价操作的消息影响，高位中小盘股开盘就表现疲弱，券商和基建大幅震荡，银行股在上午10时过后集体冲击涨停，两桶油也大幅拉升，沪指大幅放量冲高。临近上午收盘，沪指出现一波快速跳水，但是很快下午权重股再一次回升，沪指以红盘报收。小盘股的大幅暴跌，中小板和创业板指数大幅暴跌，深成指受此拖累以绿盘报收，今日A股冰火两重天。

　　从今年7月本轮行情开始，京放投顾就明确提出，低价蓝筹会全面替代成长性高价股，成为后市的主要上涨力量，尽管本轮权重股走势有一些超过我们的预期，太过强势，但是资金从小盘股战略性向权重股转移已经成为事实。尤其是今日，二八分化更是淋漓尽致，京放再一次提示投资者，小盘股可能不会有太大的跌幅，但是上升的空间却已经很有限，这也是在为近两年的上涨还账。低位低价的权重股依然是后市的重点目标，但是目前指数和个股已经涨幅较大，尽管今日沪指盘中高点达到3189点，但是我们预期的3000点附近大平台依然有效。

　　放巨量冲高回落，且伴随着强烈的二八分化，在以前往往是行情见顶的信号，但是京放认为中长期市场还会继续保持涨势。但是10个交易日之内，市场再次出现巨量冲高回落，个股大面积跌停，投资者短线还是谨慎为好。我们不轻言高点，但是此时却需要保持谨慎。

　　深度直击：农垦改革土地制度改革成焦点

　　中央农村工作会议将于本周召开。据获悉，今年的中央农村工作会议涉及的主要议题有农垦系统改革、农村土地制度改革、农业现代化等。其中，农垦改革有望成政策突破口。分析指出，已通过深改组审议的土改方案有望在中央农村工作会议期间出台，方案利于提高土地利用效率，也将对资本市场上的相关个股产生远期的影响。

　　此前由国务院研究室、农业部、财政部等中央机构组成的“农垦改革发展重大问题调研组”奔赴全国各地垦区调研，为下一步的农垦体制改革铺平道路，任务就是进行全国农垦改革发展重大问题的调研、推进有关文件的起草工作。

　　我国从2004年至2014年连续十一年发布以“三农”(农业、农村、农民)为主题的中央一号文件，凸显了“三农”问题的重要地位。而今年中央部委密集调研各地农垦系统，起草改革文件，预计中央农村工作会议上，将出台农垦体制改革方案以及系列扶持农垦发展的新政策。资料显示，1949年新中国建立后，基于政治、军事及经济等多方面考虑，开始在边疆以及各省份建立国营农场，由此形成了经营职能与社会职能相结合的管理体制。1978年改革开放后至1998年的十五届三中全会，中央对农垦系统进行了一系列市场化改革，但总体进程仍慢于央企以及地方国企。

　　农垦改革将激发出国有农垦企业巨大发展潜力。据农业部相关数据显示，我国农垦系统有1785个国有农场，612万公顷耕地(约占全国耕地面积的5%)，3200多家国有及国有控股企业，主要从事农林牧渔业生产，由以粮食、橡胶为主。改革开放之后，农垦系统也发生了变化，绝大部门农垦被下放到地方管理；进入20世纪90年代，农垦系统改革的方向是“经营职能和社会职能相分离”，这也孕育出诸多经营主体，其中相关上市公司将会从中受益。

　　板块机会：银行股上涨的逻辑

　　周一市场分化剧烈，中小板创业板大幅下挫，近200家个股跌停，但银行股高举高打、硬生生把上证指数收在3100点之上。银行股强势表现完全符合我们的预期，之前我们反复提示银行股的战略性机会，目前我们继 续看好银行股的上涨逻辑。

　　股息率较高，机构配置处于历史低点。从股息率水平看，上市银行尤其国有大行的股息率处于6-7.5%，显着高于10年期国债收益率水平，估值具备安全边际。从14年3季度基金配置数据看，十大重仓股中对银行股的配置比例处于历史低点，仅为1.98%，超配比例为-6.91%。从配置看，基金有加仓需要。

　　央行[微博]引导利率下行及定向宽松政策基调不变，定向宽松带来的流动性，以及沪港通推行预期均为蓝筹股带来估值修复机会。资金利率下行利于银行负债成本的改善。此外，定向宽松带来的债市行情也有利于银行在降低非标配置的同时通过提高债券配置，获取较高的债券投资收益。

　　从内部轮动看，这一轮金融股板块中券商等金融股涨幅基本在100%以上，只有银行股涨幅较小，因此有补涨轮涨的需求。考虑到位置仍处于低位，逢低仍可继续关注。建议关注民生银行、北京银行、南京银行、华夏银行、兴业银行、浦发银行等。      

　　操作策略：指标股涨升如潮 题材股泥沙俱下

　　市场回顾：沪指高开高走，在银行、煤炭、电力等板块带动下上探3189.87点，再创近5年新高后回落，深成指低开震荡盘整，创业板大跌逼近1500点整数关口。两市成交量超9000亿元。截至收盘，沪指涨18.85点，报3127.45点，涨幅0.61%，成交额6245亿元；深成指跌18.59点，报10608.52点，跌幅0.18%，成交额3078亿元；创业板跌78.88点，报1517.93点，跌幅4.94%。盘面上，沪深两市跌停个股近300家，跌幅逾9%的个股超400家。板块普遍飘绿，仅银行、煤炭、保险、电力等个位数板块上涨；尾盘农业股走强。

　　仓位管理：5成仓位，攻守兼备。

　　关注板块：权重指数股、煤炭、电力、农业股。

　　操作策略：今天市场上演拉指数而跌个股的极端走势，虽短线仍有上冲的动能，但耐心等待新热点的出现才能摆脱指数虚涨的格局。而对蓝筹个股也需区别对待，对炒高的个股应获利了结，挖掘还没大幅启动如煤，电力，化工等二线蓝筹。短线上看，创业板和中小板仍有一个探底的要求，能否探底企稳还需观察，投资者暂以回避为主。

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