热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易客户端

下载新浪财经客户端：和牛市一起飞！

　　■ 财经圆桌

　　上涨趋势不改 波动料加大

　　中国证券报：本周金融股再度强势崛起带动股指重返3000点，是否意味着新一轮逼空开启？后市行情如何走？

　　傅子恒：金融股崛起有几方面原因。首先，金融股估值较低，像银行、保险估值基本被压在市场的最底端；其次，政策方向的变化有利于金融股；再则，资金在财富聚集与示范效应作用下持续流入股市，金融股获得场外资金的青睐。基于上述逻辑，在降准、降息预期较为明确的背景之下，金融股的阶段强势行情将延续。具体细分，金融股的表现也会有差异。目前整体来看，券商的基本面与行业前景最为稳定乐观，银行股具有现实估值优势。如果A股多头趋势延续，出于潜在投资的高杠杆效应，保险股的中期潜力最大。

　　刘景德：目前市场人气旺盛，热点轮番上涨，中国股市大牛市格局已经确立，未来将继续演绎逼空行情。股指短期也许出现宽幅震荡或阶段性调整，但是进二退一的格局不会改变。理由如下：第一，中国股市经历了2007年10月至2014年7月近7年的下跌，调整时间已十分充分，目前中国股市已改变长期下跌的格局，形成长期上升趋势；第二，新国九条奠定中国股市走牛的政策基础，今年以来出台的一系列政策如融资融券、沪港通、降息等，更激发了投资者热情；第三，虽然目前中国经济增速继续回落，但是为维持经济稳定增长可能出台进一步的措施，这对股市是潜在利好；第四，近期中国股市终于有了赚钱效应，场外资金纷纷进入股市，近期大盘蓝筹股的上涨已说明这一点；第五，近期券商股连续飙升，为其它板块的上涨打开上涨空间，这是中国股市长期走牛的中流砥柱，后市股指有望震荡盘升。

　　张刚：本周金融股走强，促成大盘再度越过3000点整数关口，但二八分化十分明显。考虑到外围股市走弱、股指期货交割周、新股发行等因素，行情可能不会一帆风顺。首先，进入12月，全球股市因油价重挫大幅下跌，A股则出现拉抬权重的护盘迹象，后市A股的护盘力度可能会减弱。其次，本周为股指期货交割周，随着1412合约在逼空行情下移仓1501合约，逼空动作也将告一段落。随着沪深300指数的持续上涨，大量期货投资者移仓1501合约持有多头头寸，隐含的极可能是逼空1412合约，同时诱多1501合约的战略。最后，年内最后一次新股发行在即，后半周面临资金分流压力。由此来看，市场波动幅度可能会加大。

　　板块轮动料开启

　　中国证券报：近期券商股表现“生猛”，后市是“一枝独秀”还是“板块轮动”？如何解读接下来的投资机会？

　　傅子恒：券商股目前来看是一枝独秀，对整个A股行情起到引领作用。从行业前景来看，券商目前各个业务线都呈现扩张势头：经纪业务、两融业务得益于市场回暖大幅增长，预计明年注册制推出之后，投行业务扩张更可预期；随着政策管制日趋放松，券商的各类创新活动扩张。总之，券商的各条业务线都处在扩张趋势，券商股今年业绩有望大增，明年前景也较为看好，后市还有表现机会。当然，由于前期上涨过猛，券商股的表现将会由此前的“超强”上涨转化为“常规”表现。

　　就市场整体而言，在降准、降息预期与房地产资金持续流入预期之下，同时改革红利继续释放，金融股之外的其他改革受益的板块也有望得到市场进一步挖掘，预计券商股“一枝独秀”将与各类主题投资板块轮动。

　　刘景德：要发动一轮大牛市行情，必须要有一条主线，要有一个或多个龙头板块。这轮行情的急先锋就是券商股，银行、石化双雄等大盘蓝筹股是大主力，题材股此消彼涨，轮番穿插表现，就像武工队。主力机构之所以选择券商为龙头板块，基于以下几点：第一，券商股走势近年来一直低迷，没有充分炒作过；第二，融资融券、沪港通、创新业务，为券商提供新的利润增长点和巨大想象空间；第三，近期火爆的行情、巨大的成交量更坚定了主力机构做多券商股的决心。但是，券商股不会一枝独秀，未来热点将逐步扩散。首先银行股将是推动行情深化的重要力量，其次石化双雄也将是主导大盘走势的关键，此外，高铁、电力、航空、煤炭、有色、钢铁等也将轮番表现，各类题材股也会纷纷登台亮相。

　　张刚：近期证券公司几乎都在通过不同形式提升两融保证金比例。从A股成交额来看，12月12日、15日、16日，连续三天两市日成交金额处于7000多亿元的水平，其中12月12日的成交金额创出12月3日以来的单日成交最低水平。尽管12月17日的日成交金额恢复到9000亿元以上的水平，但能否保持至关重要。而从目前开始出现多数股票处于下跌状况来判断，降低杠杆的效应正在发挥作用。对于券商股，短期看随着成交金额逐渐回落，投资者对于券商股的业绩预期也会回归理性；长期看，互联网证券、股票期权、注册制、证通公司等既拓展了券商的业务领域，也会加剧业内的竞争，未来分化、并购成为必然，投资者需要精挑细选。

　　配置低估值板块

　　中国证券报：从当前的市场格局来看，投资者应该如何操作？重点配置哪些品种呢？

　　傅子恒：本轮行情以来，我们对市场机会的把握集中在以下三条主线，一是改革逻辑，我们一直阶段性看到国资国企改革(包括央企与地方)、受益于稳增长、促转型政策转变带动的铁路基建、高铁、核电以及相关产业链延伸带来的市场机会；二是降息、降准预期促动的主题机会，以券商为代表的金融股板块成为配置重点，后市我们继续看好券商、保险、银行股中的二次机会挖掘；三是各类市场主题投资机会，如“一路一带”规划、京津冀一体化、长江经济带建设、自贸区试点地域扩围、地方土地流转以及市场原发创新推动的市场机会等，这三个方向后市预计仍将会有较多表现机会。年末临近，我们认为可以再增加一条主线，就是业绩成长与年报分配方案促动的成长股价值发掘，以及商业零售、消费股中的价值挖掘机会。

　　刘景德：牛市行情中，要及时把熊市思维转变成牛市思维，券商股涨多了，不敢买，结果继续上涨，翻一番不敢买，也许又翻一番，等终于敢买了，牛市结束了。虽然牛市不言顶，但是也不要追涨杀跌。未来银行股、石化双雄以及蓝筹股应重点关注，环保、军工、软件、建筑、医药、移动支付等各类题材股将轮番上涨。操作中要注意热点变化节奏：第一，一个板块连续大涨之后，可能出现分化或回调，要注意适当减仓；第二，一个板块连续下跌之后，可能止跌回稳反弹，要注意逐步建仓；第三，近期蓝筹股轮动的节奏：券商领涨，然后是银行、保险、高铁、港口、运输、煤炭、有色、钢铁等纷纷上涨。各类题材股将反复活跃，注意医药、传媒、软件、环保、军工等题材股的轮动节奏。

　　张刚：当前的市场格局，投资者需要增加防御性配置。12月12日结束的单周参与交易的A股账户数达到2600万户以上，创出2010年11月12日结束一周以来的新高。新增A股开户数达到89万户以上，创出2007年10月26日结束一周以来的新高。这两个数据已经连续两周大幅上升至历史高水平。投资者应以防守为本建仓，也应该充分考虑业绩和估值因素。因为，2014年年报的披露工作将于2015年1月中旬陆续展开。A股价格按外汇牌价换算过后，低于H股的股票还不到10只值得布局。另外，静态市盈率为个位数的板块，除了银行、房地产累计较大涨幅以外，电力和汽车同样具备投资价值。

　　本周金融股再度强势崛起带动股指重返3000点，这是否意味着新一轮逼空开启？近期券商股表现“生猛”，后市是“一枝独秀”还是“板块轮动”？投资者应该如何布局？本周财经圆桌邀请万联证券研究所所长傅子恒、信达证券研发中心副总经理刘景德、西南证券首席策略分析师张刚三位嘉宾，共同展开讨论。

进入【新浪财经股吧】讨论