天信投资:量能破万 券商股冬日里的一把火

2014年12月08日 09:14  新浪财经 微博 收藏本文     

  天信投资 陈文捷

  大盘成交量首次突破万亿元关口,券商股再次大面积涨停,成为市场追逐的主要热点。消息上来看,国金、华泰已经确定内部通知上调融资保证金比例从50%到65%,中信建投也已公开发布称“目前公司融资保证金比例为行业最低,统一上调融资保证金比例10个百分点”。广东一家券商人士表示尚未得到融资保证金调整的通知,不过“两融规模超过我们的净资产就不能融了。

  对于券商的后市表现,兴业证券认为,以未来1-2年的维度来看,新一轮牛市的核心逻辑,并非经济的“新繁荣”,而是类似1996-2001年经济冷、改革热,在改革的旗臶下,社会财富如千军万马过独木桥一般冲向具有赚钱效应的A股市场,特别是富人阶层的财富面临重新的配臵,利用股市实现财富的保值增值则是大趋势。

  近两年A股的赚钱效应明显,而其它投资领域的收益率纷纷下滑甚至亏损,在这样的社会背景下,行为金融学的研究成果就被充分验证了,支持上涨最有力的理由恰恰是上涨本身。A股市场的趋势将不断地自我强化,席卷越来越多的财富参与这场盛宴。每轮大行情涨幅最大的一定是对经济推动最强的行业,这是“风口上的鹰”。鹰是搏击长空,即使下来还会高飞。2015年看好创新和创造,看好用互联网商业模式重新塑造的领域,特别是先进制造业等重资产公司。

  个股解析

  兴业证券:2014年下半年以来公司继续积极多渠道融资,3Q发行两期次级债、短融额度升至55亿元。管理层大力支持下,公司融资融券持续快速增长,10月末市场份额升至 1.31%,业务增速超我们原先预期。公司股权质押业务继续位居行业前列,10月末业务规模已接近我们原全年预期。

  公司坚定向财富管理转型,提前将佣金率降至行业低位,并通过目标客户分级、客户综合服务优化等保持佣金率稳定。2014.1-3Q公司母公司佣金率0.061%、同比降10%,降幅低于行业平均,好于我们全年下滑 18%的预期。公司投资风格稳健、投资能力较强。3Q自营资产占比31%、规模较大,1-3Q投资收益占比32%,在上市券商中处于较高水平。股市、债市持续回暖环境下,公司自营业务向上弹性大,值得重点关注。

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