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　　□本报实习记者 徐文擎

　　自上周中至今，以行业分级为代表的杠杆指基B份额一马当先，多只分级B数度涨停。业内人士提醒，面对如此盛宴，更要注意防范杠杆指基的套利风险，应区别对待不同行业标的对应的B类份额，后市可关注防御性及低估值品种。

　　多家券商分析师认为，12月在各路资金积极入市的背景下，大盘仍有进一步冲高动力，可重点配置金融、公用事业、房地产、汽车等受益利率下降的蓝筹板块。

　　结构性行情火爆

　　10月28日至12月2日，杠杆指基申万菱信[微博]申万证券行业B、鹏华非银行B、招商沪深300高贝塔B涨幅均超过100%，华安沪深300B、鹏华地产B、800金融B等8只杠杆指基涨幅均超过50%，同时16只杠杆基金近一周日均成交量超1亿份，呈现量价齐升格局。

　　济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航[微博]称，杠杆指基集体暴涨的逻辑非常清晰，业绩表现与所跟踪的标的指数，即特定股票集合及其行业板块直接密切相关，券商、银行、资源、转债、军工等板块近期的轮动行情，让相关杠杆基金的净值、参考净值随着基础市场行情与结构性行情的火爆而不断走高，并形成核心支撑。

　　金牛理财网基金研究员何法杰表示，对于交易量较小但涨幅居前的分级B要注意其母基金的整体溢价率，对于母基金溢价过高的分级B份额，投资者需防范套利盘涌出、自身来不及出清而可能遭遇跌停的情况，尽量回避整体溢价率水平较高及标的所在行业估值较高的品种，可选择防御性和低估值的品种，例如食品、医药分级B份额。

　　由于完整套利操作需要3个交易日，11月28日被吸引进场的套利盘有可能会在近日涌出。金牛理财网数据显示，资源B、300高贝B、800有色B、泰信400B的母基金整体溢价率均已超过10%，需警惕上折风险，而800金融B、800医药B、商品B、环保B整体溢价率并不高，套利空间小。

　　王群航认为，在牛市背景下，杠杆指基B份额原本设计的杠杆倍率与参考净值负相关等天然缺陷，由于基础行情的上涨速度快，尽管低杠杆区间的长度依旧，但度过的时间已大幅度缩短，不定期上方折算由此可以很快到来，原始杠杆倍率可以很快恢复，“抢杠杆”的行情特征凸显。

　　后市或现蓝筹分化题材轮动

　　杠杆指基B份额大涨得益于其背后股票集合的飘红行情。

　　对于股市大涨，南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]认为，尽管当前经济依然偏弱，但决策层降低实体经济融资成本决心坚决，市场无风险利率和风险溢价将保持下降态势，利好A股投资价值，其中蓝筹股受益程度更大。

　　当前，强烈的赚钱效应已经驱动场外资金加速流入A股，单看融资融券方式下，11月单月融资余额增长达到1200亿；再鉴于其他实体投资渠道前景不明，大户入市资金异常积极。12月，在各路资金积极入市的背景下，大盘仍有进一步冲高的动力，可以重点配置金融、公用事业、房地产、汽车、家电等受益利率下降的蓝筹板块。

　　星石投资首席策略师杨玲表示，本次上涨并非昙花一现式的暴动，而是一轮以低估值蓝筹股为主线的大牛行情的全面展开，A股彻底完成牛熊切换，改革深入所推动的五年大牛行情已经全面展开。

　　也有机构认为，对于前期涨幅过高的权重蓝筹股，如银行、券商、保险等可以适当地进行分批获利平仓，逐渐开始关注受益政策主导的小盘股补涨机会，12月历来是高送转概念集中爆炒期，部分资金集中炒作相关股票的可能性较大，权重股有望开启分化行情，而题材股将展开轮动，个股赚钱时机有望再次集中体现。

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