农银高增长股票基金经理 凌晨
海通策略有一篇名为《有一种冷叫你妈觉得你冷》的策略周报,我认为点评得比较到位。首先国内是在9月、10月累计了较大的涨幅之后,大家普遍对短期行情出现迷茫,因而出现调整。我们再看欧美股市,总体调整较多。CRB现货指数延续了5月份以来的下跌走势,原油由于产能过剩与政治原因持续暴跌,黄金、白银也出现了持续的暴跌,总体外部环境偏负面。
目前国内的经济数据有点乏善可陈,基本上不能对投资做出特别的指导意义。9月的工业增加值出现了一定的回升,增速为8.0%,较上月高了1.1个百分点,结合CPI环比出现了一定回升,我们认为目前经济没有失速风险。
股市本质上是反映了投资人对于未来的一种期待。经济的逐渐走弱,在我们看来恰恰提供了股市走强的前提。因为地产与基础建设投资的下降,资金环境在过去一年已经出现了极大的改善,无风险利率的下降对应就是股市整体估值的提升。
从地产等项目退出的资金也开始布局股市,所以在今年我们看到了无数的大股东增持、大股东对自己定增、以天堂硅谷为例的产业资本进入股市,一级市场与二级市场的联动达到了前所未有的一种密切度。除了产业资本以外,明年会有更多外资与险资进入股市。
投资模式上我们也需要做出修正。从过去只看市值与转型,切换到更为均衡的配置,当然,能够穿越周期的好股票依然是我们孜孜不倦追求的方向。
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