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　　⊙姜韧 编辑 ○杨晓坤

　　进入10月，受外围市场调整影响，A股小牛行情出现“饮水式”回调，但随着利好政策的逐步到位，调整即将结束，A股将续创新高。

　　本周，央行[微博]一项货币工具的预期诱发业内人士热议，为何说到是专业人士热议，而并非普通投资者关注，该项货币工具预期与以往货币工具明显不同，揭示出货币政策趋向宽松的市场预期。业内预期央行将以新型货币手段“中期借贷便利”政策定向释放千亿元级别流动性，即临近到期或将重新约定利率并展期。专业名词解释比较晦涩，但简而言之，就是央行持续向市场定向注入流动性，再配合公开市场明确的正回购利率下调，已释放出明显的货币宽松信号，正引导货币市场不断宽松，利率走低。

　　投资者可能还会问，为何该项创新型货币工具预期意味着货币政策趋向宽松？原先央行采取的定向货币宽松手段叫做“常备借贷便利”，每次期限限定为1至3个月，但这次“中期借贷便利”的市场预期工具则是到期后可展期，具体举措正期盼中。那么央行为何现在可以逐步使用宽松货币工具了呢？关键因素在于国际油价近期出现了断崖式下跌，使得央行使用宽松货币政策的腾挪空间大大拓展，宽松预期并非没有现实经济环境依据。

　　根据对央行货币工具应用的长期观察，央行货币政策最重要的调控目标始终是通胀，例如今年三季度，在经济增速下滑，市场普遍认为央行会使用“常备借贷便利”注入流动性的时候，央行却仍在公开市场反向操作，即通过正回购持续回笼资金。但是到了四季度，央行在稳定基础货币状况的情况下，明显通过正回购利率下调这种价格型工具，来引导融资成本下降。核心因素是在国际油价大幅下调的背景下，可以预期未来较长时间内通胀不会是大问题，央行使用各种宽松货币工具的腾挪空间得到拓展，因此业内出现央行货币政策工具趋向宽松的预期不足为奇。A股将极大获益于货币政策宽松预期，牛市行情将蓬勃展开。

　　另外，导致A股短期回调的事件性因素“沪港通”暂停，则并不构成掣肘牛市行情的实际障碍，而且从以往“港股直通车”推出过程中对港股市场的利好作用分析，越是延后推出“沪港通”政策，对A股市场和港股市场的利好延续作用越持久，而且政策推出之后对两市的波动影响也越小。因此当本周香港特首梁振英表态争取“沪港通”尽早开通，给予市场各界明确政策预期之后，沪港通仍将构成对两市的利好支持。

　　最后，十八届四中全会定调法治经济，为经济转型和A股牛市保驾护航。原因在于，A股牛市关键在于蓝筹股凤凰涅槃，动力能源股“两桶油”和银行股估值回暖的关键因素则在于法治经济和国资改革，蓝筹股重振雄风将推动股指迭创新高。

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