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　　近期上证指数在高位震荡整理之后出现重心震荡下移的态势，股指的阶段低点已经回落至2300点之下。周五，上证指数最低下探至2296.66点，成交方也出现萎缩迹象。本周5个交易日沪市总成交6821亿元，较前一周的9006亿元下滑超2000亿元。周K线上，上证指数在经历13周的上涨后首次出现两连阴，而其他指数如深成指、中小板和创业板指数也均出现进一步调整。面对近期市场所出现的调整，投资者对后市又有怎样的预期呢？

　　此次联合调查分别从“您认为本轮反弹是否已经结束？”、“您对上证指数10月份的月K线形态有何预期？”、“您对四季度宏观经济走势有何预期？”、“您认为，如果大盘继续调整，持有以下哪一类个股风险更大？”和“您认为，如果大盘止跌回升，以下哪一类个股机会更大？”5个方面展开，调查合计收到1166张有效投票。

　　反弹行情或已终结

　　虽然本周一沪深两市主要股指出现较为强劲的上涨，但这仅仅是昙花一现。随后的几个交易日股指再度陷入调整，上证指数最低下探2296.66点，周跌幅达到1.66%。而上周表现较为稳定的深成指则出现补跌，周跌幅达到2.83%，远远超过中小板和创业板指数的跌幅。短期市场如此疲弱，是否意味着本轮反弹行情已告终结呢？

　　关于“您认为本轮反弹是否已经结束？”的调查结果显示，选择“已经结束”、“没有结束”和“说不清”的投票数分别为599票、460票和107票，所占投票比例分别为51.37%、39.45%和9.18%。从调查结果上看，超过五成的投资者认为反弹已经结束，比认为没有结束的投资者比例高出约12个百分点，显示投资者对于后市的判断并非一边倒，不少投资者对于行情发展仍有所期许。

　　从目前日K线、周K线图上看，虽然近期股指的回落，均线系统有所走弱，短期弱势格局延续，但是调整的深度仍处于较为温和的水平，尤其是不少权重指标股已提前数周调整。如代表沪市低估值蓝筹股的上证50指数9月中旬以来就开始小幅下移，本轮行情的累计涨幅仅10%左右，低估值蓝筹对于股指中长期运行的稳定作用或将逐步显现。

　　10月收阴概率大

　　观察上证指数月K线，自今年5月至9月连续收出5连阳，而截至10月24日收盘，上证指数10月份累计回落了2.61%。另一方面，自2000年以来上证指数月K线仅出现过两次6连阳和一次10连阳，而2003年11月至2004年3月上证指数5连阳后则出现了连续的调整格局。那么，这是否意味着今年10月份上证指数收阴已成定局呢？

　　关于“您对上证指数10月份的月K线形态有何预期？”的调查结果显示，选择“大阴线”、“小阴线”、“十字星”、“小阳线”和“大阳线”的投票数分别为277票、548票、158票、133票和50票，所占投票比例分别为23.76%、47.00%、13.55%、11.41%和4.29%。从调查结果上看，认为上证指数将收阴的投资者比例超过七成，虽然10月份还剩4个交易日，但是投资者对下周似乎并不抱多大的希望。不过，认为收小阴线的投资者比例接近五成，而认为将收大阴线的投资者比例则不到24%。不难看出，投资者认为今年10月份股指弱势已定，但是短期继续调整的空间也不大。

　　四季度经济有望企稳

　　近日国家统计局公布前三季度国民经济运行情况等多项经济数据，2014年前三季度国内生产总值(GDP)增长7.4%，三季度GDP增长7.3%。此外，2014年1至9月份全国固定资产投资、民间固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产开发投资增速继续回落，总体上经济稳定增长，但调结构等措施下，经济增速处于多年来低位。

　　关于“您对四季度宏观经济走势有何预期？”的调查结果显示，选择“仍将继续走弱”、“有望企稳回升”和“说不清”的投票数分别为422票、706票和38票，所占投票比例分别为36.19%、60.55%和3.26%。从投票结果上看，投资者偏向于认为今年四季度国内经济将有望企稳回升。

　　不过笔者认为，随着管理层定向稳增长的政策落实，今年四季度国内经济不会有大的波动，全年GDP增速将保持在7.3%~7.4%之间，基本上兑现年初7.5%左右的增长目标。但是，经济出现的大改观的可能性并不大，国内经济仍将面临调结构的阵痛。如世界银行[微博]近期就调低了中国明后两年经济增长预期，从7.5%调降至7.2%和7.1%。

　　前期热门股风险最大

　　在近期市场调整过程中，虽然部分重组概念股和次新股继续遭到市场的热炒，但是前期热门的一些中低价、市值偏小的个股在狂热之后出现明显降温，股价从高点回落10%以上的个股不在少数，部分品种甚至出现20%以上的跌幅，短期个股的风险处于继续释放过程中。那么哪些品种应该回避、哪些品种具备机会呢？

　　首先，关于“您认为，如果大盘继续调整，持有以下哪一类个股风险更大？”的调查结果显示，选择“前期热门股”、“大盘蓝筹股”、“ST板块个股”、“三季报业绩下滑个股”和“说不清”的投票数分别为687票、113票、76票、227票和63票，所占投票比例分别为58.92%、9.69%、6.52%、19.47%和5.40%。从调查结果上看，投资者认为主要应该回避前期热门股，认为其风险仍较大，而三季报业绩下滑个股也有将近两成的投资者看淡。

　　国企改革仍被看好

　　其次，关于“您认为，如果大盘止跌回升，以下哪一类个股机会更大？”的投票结果显示，选择电子信息、航天军工、娱乐传媒、国企改革、金融地产以及消费的投票数分别为151票、246票、32票、315票、309票和113票，所占投票比例分别为12.95%、21.10%、2.74%、27.02%、26.50%和9.69%。从结果上看，投资者对于市场的机会在判断上并不一致，前期市场热门的国企改革和航天军工股仍积聚了较高的人气，而具有估值优势的金融地产股也被不少投资者所看好。

　　结合两项调查看，前期热门题材股在热炒之后近期明显降温，投资者普遍认为在调整时需要规避相关的风险，但若股指止跌回升，不少投资者仍看好国企改革和航天军工股的机会。这一思路与A股历史走势较为雷同，即市场调整是强势股也难逃一劫，但市场回暖时强势股往往又会卷土重来。

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