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　　北京股商

　　股商视点：大盘高位震荡  节前效应凸显

　　今日两市受美股下挫影响下低开低走，迅速下探至全天低点后向上弱反弹。沪指全天在2340点位附近震荡；午后，虽然部分权重板块由强转弱，但在改革题材股提振下，沪指在高位整理呈现震荡格局。最终以缩量小阳收盘。从盘面上看，水域改革领涨；农林牧渔、土地流转、三沙概念、基因测序、基因芯片、核电核能等板块涨幅居前。军工、信息安全、互联网等前期强势品种调整居前，表明前期获利筹码在节前有兑现需求。总体上表现为节前效应凸显，成交量明显萎缩。但从技术上来看，股指依然站稳在5日及10日均线的上方，强势特征明显。下周一6000亿的打新资金解冻，可密切关注由此可能带来的成交量变化。

　　深度直击：智能终端芯片产业加速崛起

　　纵观我国电子产业，中游制造和下游品牌渠道已经局部搭建起良性发展平台，唯有上游芯片产业与世界差距依旧明显。在面临挑战的同时，中国IC设计产业发展亦有诸多有利因素。可穿戴设备、智能汽车、智能家居等终端应用不断崛起；国家产业政策的强力支持，支撑中国电子产业上游的崛起指日可待。

　　2013年全球半导体芯片设计市场规模成长10%达到835亿美元，而我国IC设计公司全年营收规模为43亿美元，市占率仅为5.2%。中国IC设计规模仅相当于美国的7%、台湾的30%。中国主流IC设计公司与世界主流IC设计公司的技术差距大概在一年左右。中国公司仅凭借低成本、高集成度优势在智能/功能手机芯片、平板电脑AP、移动图像传感器等领域的中低端市场占据一定份额，而其他如汽车电子、工业电子、新兴智能设备芯片等领域竞争力则相对较弱。

　　智能手机在全球的迅速崛起，在造就中国强大的模组、部件制造产业链的同时，也托起了诸多中国终端品牌，华为、联想、中兴、酷派已成为全球前10大智能手机供应商。对中国电子产业链而言，智能手机时代与以往的最大不同在于，中国不仅仅是全球最大的生产国，更是全球最大的消费国，中国正在从“世界工厂”转变为“世界工厂+世界市场”，这种转变在4G时代会被持续放大。同时，中国家电品牌早已走向世界，中国汽车产销量亦均列世界第一。在可穿戴设备方面，中国品牌、创业公司也积极参与，与全球主要公司基本保持在同一条起跑线上。

　　与此同时，从2014年开始，LTE将迎来与当年智能手机速度相当的成长。同时4G-LTE对智能手机产业链上所有参与者而言是“必然需求”：运营商需要4G来缓解ARPU的下降，芯片/终端公司需要4G来维持繁荣周期，内容/应用商需要4G来创造新应用场景来开拓新的商业模式，而用户则可通过4G终端实现“个人计算”中心的梦想。在后续建设的推进过程中，相关企业必将会从中受益。

　　板块机会：节后土改概念有望热炒

　　临近年末，土地流转等农村改革政策关注度明显升温。从今年年初中央1 号文件中提出深化农村土地制度改革、构建新型农业经营体系、鼓励农户流转承包土地经营权等内容以来，农村土地流转进程在政策的扶持下加速推进。临近四季度，受益农村改革的相关行业和公司有望再次成为市场关注的焦点。  

　　在10月份召开的十八届四中全会上预计农村问题仍将成为讨论热点。近期土地流转相关政策已陆续出台，而国务院牵头的“农垦改革发展重大问题调研组”正奔赴全国各地垦区调研；同时在企业层面，阿里巴巴[微博]推出“聚土地”项目将土地流转与电子商务结合，也正在探索农村土地改革的新模式。我们认为农村土地制度的变革会进一步深化，而这也将会打破中国农村固有的传统商业模式。操作上可重点关注两大方向。

　　一、土地流转政策利好复合肥及农药制剂龙头。土地流转促使农业经营向集约化、规模化方向转变，农业经营者结构从传统个人向种植大户、家庭农场、合作社转变，进而导致农化资料生产企业的核心竞争力从成本向产品研发、渠道、品牌以及提供农化服务能力的综合优势转变，市场份额加速向龙头优势企业集中。相比单质肥企业，复合肥和农药制剂由于产品、品牌存在差异化以及对农化服务要求更高，龙头企业受益土地流转政策将更为明显。

　　二、四季度农业政策频出，关注农垦改制股。未来板块上涨的核心驱动力是“市场化改革→经营效率提升→业绩提升→市值增加”。重点关注底部反转型*ST大荒，其他诸如拥有大量土地的海南橡胶、亚盛集团、辉隆股份、新赛股份等。

　　操作策略：节前市场心态趋于谨慎

　　市场回顾：沪指全天在平台上方窄幅震荡，收于2347.72点，上涨0.11%，成交大幅缩量，显示出节前市场心态趋于谨慎，多空双方暂时都进入观望阶段。创业板和中小板小幅上涨，成交同样大幅缩小。在市场创出新高后，目前市场之中的短线获利盘聚集较多，所以存在较强的短线获利盘抛压，是造成股指反弹乏力的一大因素所在。面临国庆长假临近，消息面的真空期也随之来临，但是市场对于长假期间的不确定担忧也随之来临，市场的投资情绪变得更为谨慎，观望情绪也将愈加浓厚，也成为短期市场反复震荡的主要推手。今天表现活跃的板块有农业、土地流转、水利等，信息安全、蓝宝石、苹果概念等出现调整。

　　仓位管理：股指连续两天在平台上方震荡，成交萎缩明显，显示出观望气氛较重，但是市场向上震荡盘升的格局依然没有改变，场整体处于多头氛围。我们建议整体仓位控制在6-7成。

　　关注板块：农业板块今天表现活跃，敦煌种业、亚盛集团、大禹节水等多只个股大幅上涨。据中证报报道，中央农村工作领导小组副组长、办公室主任陈锡文近日在中国农业大学[微博]做报告时指出，农产品价格形成机制试点、农业支持保护制度、土地确权登记和户籍制度改革这四项重大改革正稳步推进，未来还有很多重大政策即将出台，如征地制度改革、集体土地入市、农民住房财产权抵押转让等政策正在研究。分析人士认为，就目前行业制种面积下降幅度和库存消化情况来看，种业板块景气度回升可期；同时，新一轮政策刺激近期也已逐渐启动，在政策支持龙头企业大趋势之下，行业未来的并购整合将进一步提速。我们建议关注农业及土地流转板块的投资机会，此外，军工、央企改革中期继续推荐。

　　投资策略：节前市场心态趋向谨慎，预计未来几天市场将以弱势震荡方式运行，部分板块、个股仍会继续活跃，策略上建议近几日减少操作，对于有基本面支撑且趋势良好的个股保持持有。

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