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　　本周A股市场未能再现开门红，而是走出黑色星期一。从规律上讲，已预示多空力量发生改变。因为在以往强势市场中，星期一开门红是惯例，而弱势行情中则是黑色星期一。

　　从调整原因看，一方面，上周末管理层说年内新股发行注册制方案有望推出，虽然没有言明是最终定案，但市场解读为今后新股发行将面广量大，现在狂炒的重组股壳资源也将大幅贬值，令上周五尾市拉升做博弈的多头被棒喝，被动修正。另一方面，本周进入新股发行集中期，共有12只新股发行，预计分流资金达8000亿元左右。由于本轮反弹的两波拉升和新股申购资金回流二级市场高度相关，现在这部分资金再次集聚一级市场，对短线大盘形成制约。此外，下周恰逢季末，又是银行考核时点，资金面难以有效缓解。

　　展望未来，大盘将面临利空相对集中期。在本周新股发行后，未来3个月还有数批新股等待发行，节奏不减。进入10月份黄金周后，中旬将有三季度宏观经济数据集中披露，预计也不会太乐观，下旬起将不得不面对年末结账因素。因此从现在开始，即便利空出尽，估计也要到11月份以后。

　　因此在操作上，建议逢高减持获利筹码，兑现收益，降低仓位，保持灵活、主动。(作者单位：申银万国[微博]证券研究所)

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