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　　北京股商

　　股商视点：放量下挫，调整风险难消除

　　今日股指大幅跳水，盘中博弈激烈。早盘时股指杀跌，沪指一度跌近1%；随后，低价股突然爆发，中字头权重个股领衔，推动股指快速反弹，沪指一度翻红并创下18个月新高2347点；但中小盘股并未跟随低价股走强，资金反而借反弹大幅出货，股指再度跳水。沪指收盘大幅下跌1.82%，创出本轮反弹的最大跌幅，报收一根中大阴线。

　　市场前期表现强势，投资者情绪高涨。市场风险在不断聚集，而且流动性环比收紧，海外资金流入放缓，且政策面超预期的可能性正在降低。8月份的经济数据低于预期，市场短期会有波折，但这波行情并非经济复苏逻辑，而是利率下行、托底政策和改革加速驱动的风险偏好提升。之前较好的6月份数据公布后市场并未大涨，而较差的7月份数据公布后市场也未大跌，说明市场对经济数据的敏感度已有所降低。因此，虽然8月份的经济数据虽然普遍低于预期，会冲击市场情绪，但影响幅度有限。

　　京放投顾认为，目前市场面临许多压力，但还未到判断反弹行情是否终结的时间。尽管今日调整力度偏大，上升通道仍然有效，也受到了新一轮新股申购的资金分流影响，目前的下跌还需验证，近期高位震荡的概率偏大。

　　深度直击：水十条出台在即行业应发展期

　　继“大气十条”之后，我国又一项重大污染防治计划—《水污染防治行动计划》即将全面实施。从环境保护部了解到，这项总投资预计超过2万亿元的计划草案已报请国务院审议。6月4日，在国务院新闻办举行的新闻发布会上，环保部副部长李干杰表示，环保部将抓紧制定出台“水十条”，切实打好水污染防治的重大战役。

　　“水十条”对水环境保护和治理的原则、目标及任务提出了具体要求，主要目标是加快改善水环境质量，保障水环境安全，维护水生态系统健康。到今年初，“水十条”编制组已召开了多次专家研讨会和编制组内部讨论会，并征求了各省和国务院有关部门，以及环保部内各司局、派出机构和直属单位的意见。

　　近年来，我国现代化和工业化进程不断提速，废水排放总量也呈现持续增长态势。2001~2012年，我国废水排放总量从2001年的433亿吨增长到2012年的685亿吨，12年间增加了252亿吨，平均每年多排放了21亿吨废水，平均年复合增长率约4.3%。我国废水污染源主要分为工业源、农业源、城镇生活源，以及少量的集中式污染设施排放源，其中城镇生活源污水排放量的增加是我国废水排放量增加的主要原因。环保部统计数据显示，我国城镇污水排放量占废水排放总量比例逐年提升，从2001年的53.2%上升到2012年的67.6%。2001~2012年，我国城镇生活污水排放量年均增量19.4亿吨，占废水排放总量年均增量的92.2%。

　　环保部透露，“水十条”总投资预计超过2万亿元。市场分析预测，“水十条”出台后，从消灭劣Ⅴ类水角度出发，近年来已逐步开始的市政污水提标改造将得到进一步强化。若仅考虑重点地区污水厂在3年内完成改造、单位投资按“十二五”规划中平均约525元/吨进行估算，则年投资需求或达108亿元。同时“水十条”出台后，水务设备行业也将面临千载难逢的大好时机。以排污泵为例，水泵行业预计未来年均增长率保持在20%左右。据了解到，今年浙江省启动了“五水共治”，2014年就安排了125个项目，总投资额4680亿元，其中当年计划完成投资要超过650亿元，对排污泵需求巨大。随着计划的出台，对于相关行业将会起到极大地促进作用，相关企业也将会从中受益。

　　板块机会：行情出现了新变化，谨慎操作为宜

　　周二，三大指数联袂下跌，从细分的板块上看，全线下跌，其中预警机、钛白粉、p2p概念、传媒、移动支付等跌幅超过5%。从近期盘面看，出现了五大新特征。

　　一、低价股炒作进入高潮。新能泰山连续6个涨停，在其号召下，世纪星源也出现了三个涨停，就连大市值的中国中冶也出现了涨停，大市值的低价股集体补涨，意味着这一轮低价股炒作热潮接近尾声。

　　二、新股继续上演开盘一字涨停的游戏。这一批新股发行价总体偏高，从市场炒作偏好看，在它们翻倍后很可能随时打开，如果出现这一现象，反而是介入的良机。

　　三、并购重组股继续火爆，近期复牌的福成五丰、江泉实业、福建金森、东源电器等连续出现涨停，在借壳等同于ipo的背景下，那些借壳个股可以当成重组股进行炒作，操作上可重点关注有特别题材的个股，如收购墓地的福成五丰、收购化妆品的江泉实业、收购生物公司的万昌科技、收购鸡尾酒的百润股份等。

　　四、军工板块分化，一方面新股天和防务连续涨停，中航黑豹等表现抢眼，另一方面前期涨幅较大的航天科技等跌幅较大。但从炒预期来看，目前正是炒作的绝佳时间，因为10月份国家可能出台科研院所改制的细则。

　　五，涨幅较大的相关个股率先出现大幅下跌，比如怡亚通、万昌科技、友阿股份等跌停，张化机、盛屯矿业等跌幅靠前，目前大盘正处于整理周期，对于那些高位走弱的个股坚决回避。

　　操作策略：天量天价 反弹要终结了吗？

　　市场回顾：早盘上证指数小幅高开，中字头个股表现强势，而前期强势股开盘就表现出疲弱态势，股指上午维持震荡走势，午后开盘再创反弹新高，但是随后就出现快速跳水走势，收盘报2296.55点，全天下跌1.82%，成交创出本轮反弹的最大量。上证指数今天价格和成 交量均创出新高，盘中再现冲高回落的诱多走势，日线上形成一个喇叭形态，从技术上看未来不容乐观。中小板和创业板调整幅度比主板更大，中小板下跌3.84%，一举吞没了前9天的涨幅，创业板下跌3.47%，也调整到了前期突破的位置，形态比较难看。

　　本轮市场反弹的时间和空间都比较大，出现一个大幅的调整也在情理之中，尽管今天放量暴跌的走势十分恶劣，但还不足以确定本轮反弹就此终结，我们还需要观察未来几天的走势来验证。如果后续股指能够止住跌势并且稳步回升，那么中期仍然保持着上升的趋势，而如果接下来的反弹无力，那么可能意味着股指的调整时间会比较长。

　　仓位管理：上周四的冲高回落结合今天的创新高反跌走势，日线上形成了一个比较难看的形态，并且今天主板市场放出了反弹以来最大的量，显示上方抛盘较重。我们预计市场接下来的走势会比较弱，个股风险加大，建议将仓位降至5成以内。

　　关注板块：今天出现上涨的板块几乎没有，前期强势板块如文化、全息、东亚自贸、博彩等等都出现大幅调整，银行、钢铁等前期涨幅较小的板块，今天表现相对抗跌。我们从市场整体分析，驱动本轮行情的最根本因素就是改革，包括油气改革、金改、土地改革、国企改革、军工等等，改变过去旧的模式，释放政策红利，这是本届政府执政的思路。改革是市场中最大的一条主线，未来我们需要持续的跟踪并挖掘相关投资机会。

　　投资策略：预计市场接下来的走势会比较弱，个股风险较大。操作上我们建议回避前期涨幅较大，形态逐步恶化的股票，而对于前期涨幅不大，目前趋势仍然保持较好的股票，保持合适仓位的前提下，暂时可以谨慎持有。

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