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　　张志斌

　　伴随证监会[微博]第三批IPO批文的发出，11家企业也随即刊登了发行公告，下周四、周五将集中发行，这使得A股市场感受到了一定压力，沪深两市股指的调整也随之而至。

　　沪深两市股指周四双双出现小幅回调，盘中跌幅一度均超过了1%，倒是创业板指数周四再度逆市创出5个月的新高，显得后劲十足。

　　银河证券首席策略分析师孙建波认为，连续六周的反弹行情，主要缘于前期政策累积效应和经济环比改善的影响，只要短期内市场没有特别明显的风险或利空因素，政策累积所推动的红色行情仍将延续至三季度末。

　　IPO来袭：压力or机会？

　　证监会此次发行的批文早在市场预期之中，每月一批十几家的数量也符合证监会此前年内发行不超过100家的计划，对市场整体的影响并不会很大，但结合近来的市场走势以及资金流向来看，却又让投资者不得不高度重视IPO发行节奏对股指走势的影响。

　　就本周A股市场的走势而言，新一批IPO批文出台之前，A股市场涨势如虹。但在批文发出的消息披露后，股指随即冲高回落小幅调整，在企业密集发布发行公告，扎堆于下周四、周五发行的消息一出，周四沪深两市股指就出现低开低走大幅调整走势，尽管尾盘有所回升，但整体走势与上半周的强势已明显不可比。

　　上证指数最后报收2230.46点，跌幅0.44%，成交1409亿元；深成指报收8010.71点，涨幅0.15%，成交1743亿元；创业板指数报收1447.88点，涨幅1.43%，成交350亿元。

　　就股指昨日的回调走势，一位私募基金人士称，近来股指天天创新高的走势，在一定程度上是市场没有什么利空的因素出现，使得多方情绪高涨，但从每天的涨幅来看，也有逐步收窄的迹象，这本身就在孕育调整的出现。之所以周三、周四出现调整，是IPO再发批文的消息正好被空方利用了，再加上汇丰8月PMI初值又低于市场预期，导致周四大幅调整的出现。但从尾盘股指的回升来看，反弹应该还没有结束，只是受到IPO因素的影响节奏会有所变化，等IPO完成之后股指应该会再起升势的，但在之前，市场或将迎接打新资金流出二级市场的考验。

　　也有市场人士认为，IPO带来的市场调整对于投资者来说或许也是一次调仓换股的好机会，这一点可以从周四创业板的逆势走强中得到体现。随着蓝筹股的估值修复行情告一段落，有业绩支撑的成长股在经历一段时间回调后还是很有投资价值的。

　　外资连续10周流入

　　毫无疑问，最近这轮行情源于外资的加速流入，沪港通则成为了行情的“导火索”。随着沪港通和国企改革主题的进一步升温。

　　EPFR数据显示，截至8月13日的一周中，约8亿美元资金流入香港/内地股市，为连续第十周资金流入，流入资金量较前两周略有回落，但仍然显示出投资者参与中国股市的热情在持续升温。同时，海外追踪A股的ETF也有约6.5亿美元资金流入。

　　安信证券首席策略分析师吴照银等认为，从目前制度安排上看，“沪港通”是A股对外开放过程中的一次加速，开闸后会带来海外资金A股持股比例的提高，但这可能更多是出于全球配置上的需要，不一定是因为看好A股的相对收益。

　　从韩国、中国台湾的经验来看，围绕资本市场开放措施的时点，股市表现“前强后弱”的短期特征十分明显。短期A股的强势是可以用这一规律来解释的，但这一效力很有可能在“沪港通”开闸后减弱。不过经过本次“演习”，A股的进一步对外开放在很大程度上可以成为引导市场预期的一把利剑。

　　在短期效应过后，是否会有更大的“风”吹进来，则将取决于全球资金流动和中国经济自身。随着美国量化宽松的结束，我们需要等待的是新兴市场重新成为全球资金的“风口”，以及中国经济的确定性回升。

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