打新资金回流难令市场向上 流动性仍吃紧

2014年06月24日 08:13  第一财经日报  收藏本文     

  张志斌

  尽管有着打新资金回流及汇丰中国6月PMI回升至荣枯线以上的利好消息,但A股市场并未出现投资者期望的快速反弹,半年末时点的资金压力以及新股的继续发行使得股指无力收红,沪深两市股指周一双双小幅下跌,不过市场运行的结构性变化却再度开始了,次新股板块再现涨停潮就是其中最为典型的代表。

  防范短期资金面压力

  对于上周股指的快速下跌,市场人士将此普遍归因于新股发行吸引了大量资金所致,5只新股发行就吸引了约4800亿元的打新资金,这使得二级市场一度出现“失血症状”也就在所难免了。

  对此,安信证券首席策略分析师吴照银等认为,对于近期的调整,市场大多归结于IPO的资金抽水,这是原因之一。更重要的是微刺激的预期兑现后,近期数据又透出凉意,但政策面没有进一步加码。目前来看,市场运行的主要压力并未消除,投资机会仍需耐心等待。

  伴随房地产市场进入深度调整阶段,同时外汇占款大幅下降,短期应防范资金面压力。短期上证所回购利率的大幅上行很大程度上是受到了新股申购的短期影响,但也应当看到1年期国债到期收益率自6月10日以来的明显上行,这或许意味着整体利率水平下行已临近尾声。随着考核时点的临近,如果银行间资金利率大幅上升,将对市场情绪产生冲击。而近期时有发生却被忽略的信用风险,也将随之再次摆在市场面前。

  而这一情况在周一并未出现改善,由于周一仍有2只新股发行,这使得上周三打新的资金可以继续滚动申购,使得资金回流二级市场的效应并不明显。上证指数最后报收2024.37点,跌幅0.11%,成交578亿元;深成指报收7192.87点,跌幅0.04%,成交866亿元。不过得益于次新股的大面积涨停,创业板指数报收1361.28点,涨幅2.05%,成交达261亿元。据统计,周一深市涨停个股多达26只,大多数为中小板和创业板的次新股。

  流动性仍吃紧

  东北证券策略分析师沈正阳则认为,目前市场主要受制内部因素,外围相对良好。外围股市特别是欧美股市上周表现良好,美国股市主要驱动因素是美国国内基本面的持续改善以及美联储相对鸽派的货币政策声明;而欧洲股市向好的主要驱动因素还是来自流动性的改善和货币政策进一步放松的预期。

  A股下跌的主要原因是打新股导致的对流动性的负面影响,随着本周新股申购资金的解冻以及月内新股不多了的影响,新股对市场的冲击弱化。相反,政策面积极信号明显。管理层对经济下限7.5%的申明,将缓和经济下行的压力;虽然投资者对此解读多样,但短期的失速风险缓解是一种共识。其次,股市目前对资金面的影响较大、期望于增量资金的介入,来改善沉寂的市场;周末管理层推进员工持股计划、扩大RQFII额度及范围以及打新资金解禁,均构成对A股市场的中短期改善。

  而最新的经济数据也显示,中国6月汇丰制造业PMI初值为50.8,创7个月新高,预期为49.7,这也是该数据6个月来首次站上荣枯线,其中新订单指数升至51.8,创15个月来最高水平。

  汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌[微博]分析称,汇丰6月制造业PMI初值回升至50.8,为今年以来最高。经济总体面好转,国内和海外需求指标本月都在扩张领域。去库存加快,同时就业市场也显示出企稳迹象。本月的数据进一步证实经济在微刺激政策下开始回暖。

  一位私募基金人士亦称,从近来的政策面来看,政府维稳经济的力度在不断加大,效果也开始不断显现,股市在此背景下没有深跌的可能,在夯实底部之后还是会再度反弹,但力度可能还是要看经济的基本面。至于打新资金的问题,在中签率低下,收益或难覆盖成本的情况下,机构投资者打新的热情将降温,或会选择在二级市场购入心仪的新股,也正是在这种预期之下,次新股周一出现了大面积的涨停,这一动向值得关注。

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