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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　□本报记者 魏静

　　新年伊始，创业板的逆预期新高秀，着实令人眼馋；不过，利好刺激下的天量成交，却暗藏隐患。天量天价的魔咒难免会对创业板的新高之旅构成压制，不过在深市打新热情持续高涨的带动下，创业板指数再创新高已几无悬念。分析人士表示，逼近新高的创业板指数若要就此构筑W底的完美形态，进而开启反转之门，一是要打破天量天价魔咒的束缚，二是要继续强化小盘成长股走牛的中期逻辑。

　　两因素加快创业板创新高节奏

　　近来，创业板走出了一出逆预期的超强戏码。自2013年12月24日以来，创业板指数便开启“快涨键”，11个交易日以来九涨两跌，期间累计飙涨13.05%，基本上将12月份的“失地”全数收回。如今，创业板指数强势站上1400点整数关口，离历史高点1423.97点仅有20余点之隔，再创新高已几无悬念。

　　应该说，创业板指数本轮的快速拉涨，并不在市场预期之内。2013年12月初，证监会突然宣布新股重启之际，创业板一度以踩踏式暴跌进行回应。不过，随着阶段下跌风险的初步释放，创业板也逐步迎来止跌企稳行情。而近来推动创业板的快速拉涨，更多是源于两方面因素的推动：

　　一是深市打新热情的高涨客观推动了资金加大对深市股票的配置，进而推动了创业板指数的逆预期上涨。回顾去年12月份证监会突然宣布重启IPO的情形，当时券商机构几乎一致认同创业板的末日已然来临，即巨量的供给冲击首先会冲击创业板。然而，沪深交易所发布的打新规则，却在一定程度上搅乱了这一预期。很显然，资金对深市小盘股的打新热情要明显高于沪市股票，为了增加中签率，投资者当然要加大对深市股票的配置，这其中创业板的明星成长股就顺理成章地成为资金配置的重点。

　　二是保监会发布险资可投创业板的新规，客观上也加快了资金进驻创业板的进程，创业板指数昨日大举放量上攻，强势站上1400点整数关。不过，需要指出的是，基于保险投资的特性，此次险资可投创业板最多会带动险资参与深市打新，短期带来的更多是情绪性的提振，其对创业板的实际效应还有待观察。

　　创业板W型反转尚待验证

　　如今，创业板指数正向历史新高发动进攻。从技术上看，创业板指数的W底形态初具雏形，如果创业板再创新高后延续上行通道，则W底的反转形态就正式确立，届时小盘股仍将成为2014年“造富”发源地。

　　不过，创业板的W反转戏，首要的就是要打破天量天价魔咒的束缚。目前来看，在利好消息频出的推动下，创业板的交投热情正趋于极致。正所谓盛极而衰，短期资金对创业板的过度炒作，势必会埋下其后调整的隐患；再加上随着新股大批量的发行上市，正面的供给冲击还是会逐步显现出来。除非资金源源不断地进驻创业板股票，否则打新带来的资金分流势必会对存量创业板个股构成压制，因而创业板的反转戏必须要突破天量天价魔咒的压制。

　　更深远地看，创业板的弱市受捧，仅仅是源于资金应急式的反应，还是代表着转型期成长占优逻辑的深化，还有待继续验证。目前来看，管理层正着力安排多举措缓冲新股发行所造成的供给冲击，创业板也就得以在重压之下走强。不过，随着新股发行节奏及规模的扩大，创业板还能否真正扛住供给冲击，还是个未知数，投资者对此需要保持密切的关注度。

　　此外，尽管转型期成长占优的逻辑依然奏效，但这一逻辑并不能脱离2014年的整体大环境。无可回避的是，在中央着力去杠杆以及地方融资平台融资需求依然旺盛的背景下，2014年的资金利率大概率依然会高企，不排除个别时间点再创历史新高的可能，而资金面的趋紧无疑会对股市构成重压，在此背景下，市场不太可能走出趋势性的上涨行情。即便短期遭热捧的创业板，也很难在此环境下独善其身。应该说，2014年，市场的机会大概率仍会集中于小盘成长股领域，只不过不同于2013年创业板的指数行情，2014年创业板更可能会呈现出分化的特征，只有少数优质成长股方能抵御住弱市的洗礼。

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