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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　王小伟

　　IPO重启后新股发行势头凶猛，本周市场将迎来首批新股申购。在“抽血”效应的担心中，两市出现破位下行，技术面上宣告新一轮调整大幕开启。已经有越来越多的机构开始预计后市大盘将延续弱市探底的格局，进一步向下寻求支撑；但实际上，无论从消息面仔细考量，还是从盘面诸多特征来看，市场似乎均有悲观反应过度之嫌，在新鲜血液日益临近的情况下，两市随时可能开启一轮修复行情。

　　首先从资金面来看，银行间市场回购定盘利率仍维持在较高水平，各方迹象表明，虽然年末考核时点已经过去，资金面紧张局势暂时得到缓解，但往年年初的利率下行行情今年或难再现，整体来看资金面仍将维持偏紧状态。这将直接对A股走势构成压制。但资金面或并没有想象中紧张到可怕的成都。年前财政存款集中投放，银行超储率升高，跨年之后资金面继续好转。中国外汇交易中心公布的数据显示，6日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.93%，在2013年9月之后首度站在3%下方。

　　其次，宏观经济方面出现一些不利因素。根据国家统计局公布的数据，2013年12月PMI为51%，比11月份回落0.4个百分点，这是自去年6月份以来首次回落，低于市场的预期。经济基本面缺少亮色压制了股市的信心。但实际上，某些新型产业(如LED等)已经能够回避低迷周期，再度旺盛，部分行业的投资机会正在来临，前景并非全然悲观。

　　最后，也是最为重要的，两市有对IPO开闸反应过度之嫌。在年末“钱荒”魅影疑似再现、管理层酝酿新规或以雷霆手段治理影子银行的市场背景下，上周以来IPO开闸后的首批新股，本周正式展开网下及网上申购。尽管从A股市场近几日的疲弱表现来看，市场资金面承压的悲观预期似乎仍较为浓重，但IPO开闸申购对于货币市场和股票市场带来的实际影响，并没有此前投资者预期的那样悲观。根据新股发行体制改革的新规，即将重启的IPO在新股申购上引入了市值配售的方法，这意味着手中持有的股票市值越多可以申购的新股量就越多。而沪深交易所出台的细则表明，在市值配售中两个交易市场的市值将分开计算。按照目前排队IPO企业的情况来看，拟在创业板上市的企业远多于拟在主板上市的企业。这或许也将直接点燃了投资者对创业板的做多热情，小市值品种不能说已经没有机会。

　　况且，随着首批IPO企业的挂牌上市，股市或将再度演绎“炒新热”，二级市场有望迎来一波新股行情。新股热情能否蔓延到整个二级市场，使得IPO真正重启之后市场的暂时性恐慌就尽快平复下来，并恢复理性，便成为值得期待的事情。

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