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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　□本报记者 李良

　　多位基金经理向中国证券报记者表示，目前A股市场缺乏“赚钱效应”，短期将诱发部分资金转向打新股，市场存在一定的下行压力；但从长期投资角度看，IPO重启并非左右A股市场走势的关键因素。IPO重启恢复了A股的融资功能，对市场长期健康发展是个利好。自下而上精选个股将是今年最主要的投资策略。

　　基金面临“适应期”

　　海富通基金指出，自IPO重启消息公布以来，其影响已慢慢显现，资金分流效应逐渐体现在市场走势中。但由于此次IPO重启和以往有诸多不同，新市值配售方法和承销商自主配售、新股发行定价等措施更市场化，打新股也需要一个“适应期”，市场资金流动、供给压力、新股定价等方面的不确定性或要等新股开始申购后才能初露端倪。

　　上海某基金经理向记者表示，在创业板估值泡沫较明显的背景下，此前市场预期会出现“风格转换”，低估值蓝筹股成为新的投资热点，但IPO重启显然打乱了这个预期。“从最近的走势来看，创业板依然坚挺，大盘蓝筹股不断下跌，尤其是沪指频频走出阴线，‘风格转换’短期显然不可能。这充分体现了IPO重启对投资者短期心理的冲击。”该基金经理说，“不过，从中期来看，IPO重启后大量新股涌入，会显著拉低中小盘股过高的估值，在‘适应期’过后，未来还是有可能出现‘风格转换’行情。”

　　对基金业来说，IPO重启后需要的“适应期”不仅包括A股市场短期承压调整，还有打新规则变化带来的挑战。根据新规，债券型基金将无法参与新股的网下配售，而参与网上申购则需要较大数量的股票市值才能配售，债基难以参与。打新收益是二级债基吸引持有人的重要砝码，如果债基无法靠打新获益，或将面临部分客户流失的压力。

　　自下而上精选个股

　　多位基金经理指出，IPO重启后，大量新股的发行会刺破目前许多中小盘股的估值泡沫，在短期利空过后，或在A股市场形成新的“结构性行情”，自下而上精选个股的模式仍将是今年最主要的投资策略。

　　富国基金认为，6日A股市场下挫，不单纯是受IPO重启的影响，还包括经济增长悲观预期扩大、“107号文”的传言以及利率处于高位等诸多因素影响。在目前的时点上，对大盘维持谨慎看法，而与大盘疲弱的表现相对应，个股活跃度始终不减，应继续践行自下而上精选个股的策略。富国基金进一步指出，可挖掘LED、军工、医药医疗服务、非银金融等行业，自下而上寻找的计算机、电子、传媒互联网等机遇。此外，在推进新型城镇化的过程中，一系列政策支持措施有望出台，相关行业值得精挑细选。

　　海富通则表示，2014年上半年，由于在经济增速稳中趋缓、IPO重启等因素影响下，大盘或延续震荡格局，蓝筹股难有趋势性的机会，但可能存在波段性的反弹机会。市场仍将以结构性机会为主，板块间和板块内部的分化特征将更加突出。捕捉投资机会的思路也将不同于2013年，将更偏重自下而上，回归到上市公司本身，挖掘基本面增长确定性较强的个股。

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