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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　■本报记者 吴 珊

　　2014年是全面深化改革的第一年，是经济调结构的继续推进之年。改革与转型不仅是中国经济的关键词，而且也将是中国证券市场的关键词。机构普遍认为，为了进一步落实改革任务，2014年政策红利有望陆续释放，特别是资本市场红利的释放，将对整个证券市场有较深远的影响。

　　随着劳动力、资本和出口这三个推动经济持续发展的红利逐渐消失，以及传统刺激政策受制于通胀、环境和房价等因素制约而逐渐失效，经济中长期可持续发展遇到瓶颈。十八届三中全会定调全面深化改革，审议通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，从经济、社会、文化、生态和党建等方面进行了具体部署，改革触及中国经济当前面临的深层次矛盾，从建立新的制度和机制入手来解决矛盾，经济改革成为全面深化改革的核心，更好地发挥市场的决定性作用成为经济改革的关键。

　　与此同时，中国证券市场重大改革措施也接连推出，新股发行体制改革、优先股试点管理办法、新三板全国扩容方案、上市公司现金分红指引、借壳上市标准等重大政策相继出台后，股票市场的政策面基本明朗。

　　未来中国经济保持“稳中求进”的风格，政策将在经济增长与改革调整中“相机抉择”。2014年经济运行中仍面临不少风险和挑战。例如，新的强劲增长动力尚待形成，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程，房地产、地方政府性债务等问题比较突出，资源环境约束也明显加大，结构调整和转变发展方式的任务十分艰巨。

　　这些资源约束与现实情况变化，在使得传统模式逐渐走到尽头的时候，也孕育着新的趋势。新兴趋势指向的未来发展方向，将是整个经济与社会结构中最具成长空间的领域；也将是未来投资机会最多的领域。

　　如果说2013年投资成功的关键在于把握住市场对于“新兴趋势”的预期，那么2014年的关键则应当在于把握这些新兴趋势与改革的交汇点。对此，华安证券指出，这些新兴趋势产生在经济、社会许多方面，再主要参考十八届三中全会改革具体内容，总体上趋势与改革在经济与社会领域，存在六大“交点”：经济方面有制造业升级、消费升级与金融升级；社会方面有人口、生态结构与安全。

　　而综合考虑我国当前经济发展中的核心问题、改革的迫切性和政策条件等因素，首创证券认为，能够对2014年经济社会发展和资本市场预期产生较大影响的改革看点，主要集中在土地制度改革和国资改革两个方面。

　　毋庸置疑的是，2014年在全面深化改革的大旗下，主题性投资将取代传统的行业配置，但纯粹通过主题来实现估值提升和股价上涨的逻辑难以复制，估值提升需要更多的业绩释放，盈利驱动及风险收益再匹配。

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