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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　证券时报记者 钟恬

　　恒生AH股溢价指数自11月25日创下年内低点92.51点以后，一直在低位横盘徘徊；12月开始发力上行，连收三阳，至昨日收盘报96.52点。相应的，在内地、香港两地上市的AH股折溢价格局也有所调整。

　　仍有三成A股折价

　　踏入12月份第一个交易日，A股中的创业板、中小板股票因IPO重启而暴跌。不过，蓝筹股却丝毫不为所动，甚至趁机发力上攻。

　　在AH股中，中国平安[微博]的A股近3日连续上涨6.47%，涨幅超过其H股的4.01%；海螺水泥的A股同期涨幅也略大于其H股；而中国石化、潍柴动力的A股在其H股3日下跌2.1%、0.73%之际，甚至分别上涨3.35%、3.31%。因此，恒生AH股溢价指数不但没有因为上证综指动荡而下挫，反而在周一上涨0.32%。随后两个交易日，A股展开反弹，恒生AH股溢价指数也随之上行至96.52点，显示目前A股对H股折让约3.48%。

　　个股方面的折溢价格局也有所变动。据证券时报数据部统计，在82家AH股中，目前A股对H股折价的股票有25只，所占比例为30%。其中，金融股仍然是主力，14家AH股金融股中，仅有新华保险和海通证券A股对H股溢价，其余出现价格倒挂。近期A股中的大盘保险股表现瞩目，但其H股走势更胜一筹。因此，金融股中折价最大的三甲分别是中国平安、中国太保和中国人寿。

　　而A股对H股溢价的股票中，有15只溢价率超过100%，主要集中在机械设备行业，包括经纬纺机、昆明机床、东北电器、北人股份、山东墨龙和浙江世宝等。其中浙江世宝仍高居溢价榜第一位，昨日其A股收于21.71元，H股收报3.3港元，A股对H股溢价超过6倍。山东墨龙由于四季度H股大涨20%，而A股仅涨3%，溢价率大幅收窄，溢价榜上“老二”的位置被洛阳玻璃所取代，两者A股对H股溢价均超过3倍。

　　两地投资者偏好不同

　　从A股市盈率上看，折价率居前的股票，大多市盈率偏低，如金融股、基建股。从统计数据上看，25只A股对H股折价的股票中，过半市盈率在10倍以下，市盈率最高的中信证券也没有超过30倍。而A股对H股溢价超100%的股票，以高市盈率股票居多，如浙江世宝市盈率高达99倍。我们从中可看出两地投资者的偏好确实有所不同。

　　体现在个股上，也是如此。以中国平安为例，虽然近期其A股涨势如虹，但今年以来该股涨幅仍为负，而其H股年内涨幅在15%以上；四季度以来，其A股加速上行，累计涨约24%；而其H股仍是更胜一筹，四季度累计涨28%。昨日其A股收于44.25元，而其H股收报75.2港元，仍有超25%的差距。此外，外资大行仍对中国平安推崇有加，摩根大通、摩根士丹利及瑞信给予其目标价都在80港元以上，瑞信更是看高至88港元。

　　通常在人们印象中，香港投资者会更为理性。不过，他们有时也会放胆一搏。数据显示，在82家AH股中，其中A股今年涨幅均没有超过100%的股票，涨幅最高的是长城汽车[微博]，约为93%；其次是创业环保和复星医药，涨幅在80%左右。而H股涨幅翻番的股票达到3只，包括海信[微博]科龙、广船国际和金风科技。其中，海信科龙从年初的3.35港元一路上行至昨日收盘的10.72港元，涨幅超2倍，而其A股今年涨幅仅为65.1%。

　　A股较H股折价的部分个股一览

　　简称 A股收盘价H股收盘价A股对H股溢价A股行业 A股市盈率

　　(元) (港元) (倍)

　　*ST 鞍钢 3.42 5.92 －26.94%金属、非金属 24.26

　　中国平安 44.2575.20－25.58%金融、保险业 11.26

　　海螺水泥 18.8731.50－24.24%金属、非金属 13.93

　　宁沪高速 5.88 9.80 －24.12%交通运输、仓储业 10.31

　　中国太保 19.5532.05－22.85%金融、保险业 16.44

　　潍柴动力 21.2434.05－21.11%机械、设备、仪表 11.77

　　中国铁建 5.40 8.62 －20.77%建筑业7.13

　　中国人寿 16.4225.55－18.72%金融、保险业 14.69

　　中信证券 13.3820.65－18.05%金融、保险业 29.91

　　中国神华 17.2425.85－15.65%采掘业7.64

　　农业银行 2.66 3.93 －14.40%金融、保险业 4.70

　　中国中铁 2.98 4.37 －13.76%建筑业7.61

　　招商银行 11.1316.32－13.75%金融、保险业 5.33

　　中国交建 4.41 6.43 －13.26%建筑业6.64

　　工商银行 3.83 5.51 －12.09%金融、保险业 4.90

　　青岛啤酒[微博] 45.1264.70－11.80%食品、饮料21.12

　　中国国航 4.27 5.97 －9.54% 交通运输、仓储业 10.32

　　建设银行 4.46 6.21 －9.17% 金融、保险业 4.74

　　交通银行 4.26 5.63 －4.30% 金融、保险业 4.87

　　中国石化 4.94 6.52 －4.18% 采掘业8.37

　　数据来源：证券时报数据部

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