IPO重启股市地动山摇 两市逾400个股应声跌停

　　蓝筹股发力挺沪指站在2200点上方

　　■新快报记者 曾勇

　　新快报讯在IPO将于明年1月重启的利空消息影响下，A股昨日遭遇重挫。截至收盘，两市主要股票指数均录得下跌，创业板指更是大跌8.26%。两市跌停个股多达400余只，市场的恐慌情绪，渲染到了极致。分析认为，市场的中长期走势将不会因IPO的重启而改变，但短期或将仍有振荡。

　　昨日市况

　　创业板200多只个股跌停

　　昨日A股的疲弱，从主要股指的全线下跌，已可见一斑。其中，沪指虽然在金融股、“两桶油”等权重类蓝筹的力挺下一度翻红，但截至收盘仍无奈下跌0.59%，报收于2207.37点。深成指盘中也曾一度翻红，但截至收盘，跌幅却扩大至1.94%，远远跑输沪指。而创业板指和中小板指的走势更是惨不忍睹，全天跌幅分别高达8.26%和4.83%。

　　个股表现也好不到哪里去。截至昨日收盘，两市跌幅超5%个股多达1390只，占两市2237只处于交易状态个股的近六成。其中，跌停个股多达逾400只，市况非常惨烈。

　　值得注意的是，因IPO暂停一年而被大幅炒高的创业板个股，更是领跌两市。该板块355只个股，仅通裕重工、科斯伍德和台基股份录得红盘报收，其余353股均录以下跌报收。其中，向日葵、四方达、佳创视讯等222股均报收于跌停，占比高达62.54%。

　　垃圾股重挫蓝筹股飘红

　　与IPO重启消息同日发布的，还包括新的借壳上市标准。当日，证监会发布《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，明确地规定将借壳上市标准，由2011年时提出的“趋同”，提升到“等同”IPO标准。同时，还强调不允许在创业板借壳上市。

　　显然，该消息是天舟文化、掌趣科技等存在重组预期的创业板个股大跌的重要原因之一，更是ST板块等垃圾股集体跌停的重要因素。数据显示，ST板块几乎全线下跌，其中*ST国发、ST明科等37股，更是齐刷刷封上跌停，占该板块个股的比例高达约六成。

　　在大市非常孱弱下，券商、创投、参股券商等IPO受益板块个股以及有望率先展开试点的银行、电力、保险、券商等优先股概念板块，昨日却逆市飘红。其中，领涨股招商证券[微博]、国元证券、鲁信创投、大众公用、桂东电力等，均录得涨停报收。紫江企业、国海证券、大众交通、广发证券、东吴证券、锦龙股份、海通证券、哈投股份、复旦[微博]复华、中信证券等，也逆市大涨5%以上。

　　行情分析

　　短期振荡不改A股中长期趋势

　　数据显示，从A股过往7次IPO重启后股市的表现来看，仅两次重启刺激了A股上涨，其余5次重启均未能逃过下跌的命运。

　　不过，值得留意的是，虽然昨日市场有逾400股跌停，但沪指却仅微跌0.59%，两者形成了鲜明对比。为何会出现如此现象？一方面，自2007年10月16日见顶6214点的历史大顶以来，A股已连续6年进行盘整。截至昨日收盘，大盘调整通道的上轨线已运行2218点附近，并仍有望继续下移。换言之，一旦该上轨线继续下移，大盘将在未来一段时期内实现牛熊转换，并有望完全确立中长期走牛的趋势。

　　估值高企创业板暴跌属正常

　　IPO 重启，其实只是为创业板个股的大面积暴跌，找到了一个合理的理由。一方面，创业板今年以来遭遇了市场的爆炒，即便昨日大跌逾8%后，创业板指今年的涨幅仍高达75.65%。

　　此外，该板块涨幅翻倍的牛股更是比比皆是，领涨股中青宝今年更是一度大涨798.04%。而截至昨日收盘，掌趣科技、中青宝、天喻信息、潜能恒信、网宿科技、华谊嘉信、华谊兄弟等，年度涨幅仍高达逾300%。另一方面，在股价大涨下，业绩表现却并不及格。今年前三季，该板块仅有196家公司盈利实现同比正增长，占比仅为55.21%。

　　正是在市场爆炒和业绩不堪下，创业板个股的估值已经明显偏高。据深交所最新数据显示，创业板个股的平均市盈率为52.68倍，比深股的平均市盈率27.04倍，高出近一倍。而截至昨日收盘，沪指的静态市盈率仅为11.41倍，相对而言，更衬托出创业板个股的高估。

　　昨日部分IP O 受益概念股表现一览

　　代码 简称 昨收盘价(元) 昨日涨幅(% )

　　600736 苏州高新 4.49 10.05

　　600783 鲁信创投 21.43 10.01

　　600635 大众公用 5.72 10.00

　　000728 国元证券 10.67 10.00

　　600999 招商证券 12.03 9.96

　　600283 钱江水利 8.62 9.95

　　600210 紫江企业 3.49 8.05

　　000750 国海证券 12.30 6.96

　　601555 东吴证券 8.61 6.82

　　000776 广发证券 13.47 6.57

　　600864 哈投股份 10.61 5.99

　　000712 锦龙股份 21.90 5.64

　　600611 大众交通 6.74 5.64

　　600837 海通证券 12.41 5.53

　　600624 复旦复华 9.79 5.38

　　600818 中路股份 13.91 5.14

　　600030 中信证券 13.56 5.12

　　后市预期

　　垃圾股仍将遭市场用脚投票

　　在宣布IPO将于明年1月重启的同时，还提出将借壳标准与IPO标准等同，让市场上的垃圾股“压力山大”，壳资源的价格无形中已然缩水。据媒体报道，此前壳资源的价格已从去年的2亿元涨到现在的3.5亿元以上，涨幅超过70%，部分壳资源要价甚至翻番。而与IPO旷日持久的排队不同，借壳在效率、收益方面都有其优势。以借壳山鹰纸业的吉安集团为例，吉安集团本来IPO融资额为2亿元-5亿元，算上中介费用，以及二级市场的表现，融资情况可能达不到预期。此次借壳配套融资10亿元，时间也比IPO要短。

　　但在借壳标准等同IPO下，市场对绩差股的投机炒作将受到遏制，部分企业借壳上市的难度将大大提高，而ST类公司的壳资源价值将遭遇重估。有分析人士甚至认为，“今天的A股‘壳资源’已成废物。”

　　考虑到今年为新版退市制度正式实施的第一年，又由于时间已临近年末，虽然有部分ST公司仍将有一番垂死挣扎，但可以预见的是，在未来越来越严的监管力度和越来越完善的退市制度下，A股市场炒作垃圾股的恶习，将遭到唾弃。

　　短期内IPO受益概念股有望受关注

　　上文已经指出，大盘有望在未来一段时期内实现牛熊转换。而在IPO将推注册制、优先股试点的利好刺激下，蓝筹股未来将有望成为市场资金反复关注的焦点，并走出一波长期的牛市行情。

　　就短期而言，由于IPO于明年1月开闸在即，券商、创投、参股券商等IPO受益股，将有望受到市场关注而反复活跃。而由于优先股政策被业内解读为“超预期”，有望率先展开试点的券商、电力、银行等板块个股，也有望受到市场资金关注。

　　可以佐证的是，机构已在二级市场上展开了对该类个股的抢筹。昨日成交回报显示，大涨6.57%的广发证券，机构只买不卖，四机构合计买进了1.29亿元。锦龙股份的情况类似，五机构席位合计买入了7903万元。

　　■观点

　　IPO新政提高新股投资价值

　　IPO重启确定，意味着成长类股票的供给增加，对创业板、小盘股造成压力，但对券商有所利好。新股发行改革意见针对“高发行价”等问题采取更多措施，加上之前的反复核查，提高了新股的投资价值，客观上令到新股在上市后受到更多追捧。对于开展优先股试点，短期而言，银行股、蓝筹股可以以优先股募集资金，有望提高资本率，其股价在市场上得到提振。但长期而言，由于资金回报率提升，公司需要设定较高的优先股息率，将会对普通股的回报构成压力。

　　(安信证券公司首席策略分析师程定华)

　　估值泡沫大

　　创业板暴跌才开始

　　创业板暴跌才刚刚开始，指数不一定是顶部，但是估值已是绝对的顶部。他指出，创业板估值已经接近2007年大盘6124点估值，与台湾泡沫水平相近，创业板估值已是主板5倍。对于蓝筹股，李大霄[微博]坚持认为，蓝筹股的春天才开始，牛市才起步，他特别指出，沪深300的PE已不足10倍，净利润却占整个市场的86%。李大霄总结道，IPO重启就是一根针，会戳破创业板大泡沫，蓝筹股估值会得到市场认可，个股走势还会分化。

　　(英大证券研究所所长李大霄)

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