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新浪财经客户端：改革红利有望催生牛市 三中全会受益股大起底

　　本报记者 宋璇

　　在连续4个交易日下跌之后，昨日沪深两市股指的突然拉升让投资者莫名地兴奋。近日，正是各家券商集中召开策略会“预言”2014年行情的时候，与前期的谨慎不同，券商研究机构开始异常兴奋地唱多

　　收复2200点

　　11月27日上午收盘前半小时，沪深两市股指突然拉升，一举将上证综指托上了2200点，此后，该指数一直在2200点附近震荡。截至当日收盘，上证综指收于2201.07点，小幅上涨0.82%；深证成指收于8447.46点，小幅上涨0.98%；创业板指则一路走强，收于1329.48点，涨幅达到2.91%。

　　从盘面来看，信息服务、信息设备、金融服务、电子、交运设备行业指数涨幅居前，而铁路基建、券商两大权重板块的强势反弹则对股指构成支撑。

　　近日，市场传闻称有投资人开始卖房炒股。“时值年末，加上十八届三中全会改革落实的预期，投资者都想提前布局2014年的行情。”杭州一家私募基金人士对《国际金融报》记者表示，“不过，现在资金面依然比较紧张，短期还很难看到突破性的行情，这也是前期跌幅较大的创业板个股回暖的原因。”

　　11月26日，央行在公开市场开展320亿元7天期逆回购操作，中标利率4.10%与前期持平。分析人士表示，交易量维持在10月以来的相对高位水平，继续向市场传递维护短期资金面稳定的信号。不过，11月26日银行间市场资金利率延续了近日的短降长升格局，显示短期流动性紧张程度有所改善的同时，市场对于中长期资金面的预期依旧谨慎，而目前尚无法判断逆回购放量的持续性。

　　机构齐唱多

　　时值年末，正是券商集中召开策略会的时间。与前期的谨慎不同，研究机构对于明年的行情颇为看好。

　　申银万国[微博]研究指出，从基本面和交易心理层面看，十八届三中全会改变了投资者中长期的经济预期，提升了市场投资者的风险偏好。更改变了资本市场的制度规则和产品工具，将对投资本身产生深远影响。该机构对2014年的行情趋于乐观，认为投资者可积极寻找结构性机会。

　　而国泰君安非常明确地指出，A股市场在2014年将迎来平衡市中的三波反弹。宏观环境稳定条件下，极可能出现三次反弹一次高过一次的结果。贯穿全年，市场无风险利率都将持续下降，这也意味着每轮重建之后市场反弹都会迅速而强烈。三波反弹将会带动市场出现特色鲜明的板块反弹及主题轮动机会。

　　高盛也颇为看好中国市场的行情。高盛将中国和俄罗斯市场的配置建议上调至高配，因为两个国家均已着手进行改革。高盛预计，2014年新兴市场GDP增速将小幅升至5.3%，盈利将增长8%。考虑到中国和俄罗斯市场一定程度的估值扩张，2014年股价回报为18%。美国逐步退出量化宽松(QE)和地区选举可能会造成上半年走势不稳定，但随着发达市场复苏变得更为显著，新兴市场应该会反弹。

　　风险未消除

　　基金也认为，改革将成为明年A股最大的变量。但基于流动性的问题，他们对市场的态度比较谨慎。

　　交银双息平衡基金经理李德亮表示，在2013年经济增速保7.5%没有悬念和通胀预期抬头的情况下，央行的货币政策出现趋紧态势，再叠加银监会规范同业业务，造成近一段时间融资利率的大幅飙升，而且央行目前丝毫没有松动的意愿，因此除非经济增速预期下滑到不能接受的水平，这种货币政策的高压态势必将持续一段时间。在这种背景下，无风险利率的大幅上升将是股市的最大利空因素，利率水平不现拐点则难言市场底部。

　　第三方研究机构莫尼塔也表示，2014年A股市场面临的核心矛盾是通胀螺旋引发的央行货币紧缩，以及风险定价机制缺失导致的“无风险利率”持续上行。叠加箭在弦上的IPO扩容，2014年A股依然面临中枢下移的压力。从市场节奏看，传统的春季行情仍然有望延续，这为投资者提供了撤退的时间窗口。

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