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新浪财经客户端：改革红利有望催生牛市 三中全会受益股大起底

　　东北证券策略周报 

　　上周股指受三中全会审议通过的《关于全面深化改革的若干重大问题决定》推动，出现强势表现，相关改革受益领域出现持续活跃，在经济相对平稳阶段，改革因素成为推动股指表现的重要力量。

　　首先，《决定》中提高市场的资源配置能力、有利经济平稳增长，提振市场长期投资信心。在市场化持续深入推进的大背景下，有助于进一步形成公平竞争的发展环境、进一步增强经济社会发展活力、提高政府效率和效能。而资本市场作为反应市场经济及其活力的直接表现形式，在以市场化为重点的改革中，经济发展过程中所存在风险或矛盾也将随改革弱化，必将进一步增强投资者对经济稳定增长的信心、有助于化解市场中部分投资者对于中国经济存在硬着陆或大幅波动的担忧情绪，从而直接表现为对权益市场的信心上升，为资本市场尤其是股票市场长期健康发展奠定坚实基础。

　　其次，资本市场改革有利解决现实问题、吸引国内外长期资金入市。资本市场相关改革措施，能够有效解决我国资本市场尤其是股票市场所存在的诸多现实问题，发行制度改革有利于进一步提高股市的市场化程度，有助于提高市场化定价水平、促进市场理性回归，优化市场股价结构。投资者回报机制、保护投资者合法权益，多渠道增加居民财产性收入方面，能够提高股票市场长期吸引力。

　　第三，从《决定》的政策导向看，有助于提高股权类资产配置的吸引力，“发展并规范债券市场”、“加快房地产税立法并适时推进改革”，在一定程度上弱化债券市场以及房地产的资产配置需求，结合证券市场发行制度改革、投资者回报机制以及有效保护等政策改革的共同作用，权益类市场也将具备长期投资的条件和基础。

　　第四，在流动性层面，货币供给相对谨慎，资金价格已处于历史高位，从实际情况看，股指未出现过于悲观情形，市场估值已处于相对低位，流动性对市场估值的抑制作用减弱。因此，经济以及流动性因素对是藏的阶段性冲击减弱，长期影响受改革因素仍有弱化。

　　从市场角度看，经济平稳运行对市场影响有限，而且市场预期较为充分，更多是对流动性走势的不确定性较大，而实际上，在当前资金价格历史高位的阶段进一步上升对市场的边际影响下降，反而流动性的阶段性缓和更利于市场表现，因此，在已经偏紧的流动性现实下，对此不利因素市场已有反应。在长期政策红利释放初始阶段，市场仍将保持活跃，且具备进一步上涨的动力。配置上要仍以改革为主线，重点关注轨道交通、节能环保、军工、农林牧渔等行业为主。

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