张志斌
政策会议的召开日益临近,A股市场的走势也显得越发谨慎。周一沪深两市股指尽管涨跌互现,但振幅明显收窄,成交量则出现大幅萎缩,昨日全天成交仅1399亿元,较上周五再减一成以上。
盘面显示,上周市场“定海神针”银行、地产、医药等权重板块周一出现全线回调,而创业板、环保、海洋经济等概念板块则再度涨幅居前,市场的二八“跷跷板”现象再度出现。
从笔者和多位市场人士的交流情况看,分析人士普遍认为,A股近期缺乏能够突破的契机。从政策面来看,市场此前对三中全会的改革政策预期过高,股指的提前下跌其实就是对这一预期的修正;而随着会议召开的日益临近,市场的观望气氛明显加重,这是近来市场持续缩量整理的原因所在。只有等政策面较为明朗之后,市场主力才会选择股指运行的方向。
尽管从短期来看,股指并不具备突破近来盘局的契机,但这并不意味着A股缺乏投资价值。比如中信证券的首席策略分析师毛长青就在近期发布研报认为,从中长期来看,看好中国的资本市场,未来3年至5年的时间中国资本市场可能会迎来经济转型期的一波牛市。乐观一点,可能会在明年的下半年出现,如果保守一点,会在2015年上半年出现,这是一个比较好的时间点,政策预期明确,流动性开始好转。
毛长青表示,牛市的形成需要具备五个条件:第一,估值便宜,现在A股市场已经基本具备;第二,政策预期,目前进入政策的前期酝酿期,明年下半年或将迎来稳定的政策预期;第三,经济增长能不能见底,这轮经济见底的时间点可能要到2014年年底或者2015年上半年;第四,上市公司业绩增长;第五,流动性方面,结合国内通胀水平以及全国流动性的表现来看,真正的改善可能要到2015年年初。
尽管目前大多数市场人士的观点明显没有毛长青那么乐观,但他们同时也并不否认A股中存在很多具有投资价值的个股。“一些创业板的个股今年以来的涨幅较大,短期来看明显高估了,但就蓝筹股这块而言,不管是从市净率还是市盈率,都处于值得投资的范围内,甚至一些个股的股息率都能超过存款利率了。如果公司所处行业还有一些整合或政策利好的话,完全可以为后续的牛市储备弹药。”有市场人士表示。
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