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　　巨丰投顾

　　10月中旬，创业板见顶的呼声不绝于耳，然而今天创业板的再次飙升让很多投资者大跌眼镜--创业板指数再次站上1400点！2012年12月A股出现反弹，至今，上证指数依旧徘徊于2200点附近，创业板指数区间涨幅高达120%！为什么出现如此巨大的反差？

　　全面思考一下，我认为今年创业板指如此强势的原因，有以下几个。

　　第一，解禁潮下的做业绩冲动：创业板首批上市公司IPO的时间是2010年左右，在随后的两年里需要消化IPO带来的财务压力，以及逐步将募集资金投入到募投项目中，也正好需要2-3年时间。更加重要的是，成本价低廉的原始股东，在经历了3年的限售期之后，将于2013年迎来解禁期。在募投项目达产，管理层又有做好业绩的动机之下，大批权重股的业绩同比增速在50%左右，为指数的上涨提供了基本的保证。

　　第二，经历过政府换届以后，市场对于宏观经济增速下调的预期，得到充分消化。新一届政府确立不以GDP增速为考核标准，同时积极推动产能过剩行业进行淘汰、整合。与此同时，经济弱复苏的格局基本得到确认，宏观经济和周期性行业难有大表现。在这种预期下市场资金必须寻找到可以投资的热点，于是盘子小的创业板股票成为了一种理想的投资标的。

　　第三，沪深300指数与股指期货挂钩，为大资金在恰当的时机做空蓝筹股提供了很好的工具。因此只要有风吹草动，上证指数便易跌难涨。与此相反的是，创业板股票并没有类似的机制，市场资金无法做空。个股无论涨幅多么惊人，只要持股人齐心不卖，那么股价便不会大跌。这是传媒行业股票中青宝(SZ300052)和华谊兄弟(SZ300027)涨幅如此惊人，而短期很难下跌的原因之一。

　　第四，其实在政府鼓励信息领域消费之前，互联网、智能终端、传媒行业其实一直在按照目前的局势在发展，只是受制于短期业绩的影响，并没有吸引市场的关注。国务院和发改委在恰当的时机出台各种扶持行业发展文件，为市场的炒作提供了一个政策方面的理由。

　　第五，创业板权重股盈利预期向好：创业板共有355个股票，创业板指的100个成分股票中，前22个权重股市值占到板块的28%，今年业绩同比增速达50%。较高的市盈率拉动了指数，营造了结构性牛市现象。更重要的是，创业板指数每年都要调整名单，优胜劣汰，这种机制保证了指数反映的永远是最优秀的成长型个股的表现。因此尽管短期走势不明，但是长期来看，创业板指(SZ399006)将非常稳健。

　　整体来讲，回顾2006年的上证指数涨幅，以及2000年前后的纳斯达克[微博]科技股的涨幅，今年创业板指的涨幅只能算小巫见大巫。目前市场缺乏强有力的外来力量打破目前的格局，创业板的走势将大概率维持下去。即使将来有中级调整，也不会形成踩踏性现象。

　　但是，现在创业板是否是顶部，这是个仁者见仁智者见智的问题。而主板市场依旧低迷，三季度GDP数据虽然靓丽，但是也给未来A股蒙上了一层阴影：如果没有政策刺激包括明紧暗松的货币政策，GDP还能平稳保持在7.5%之上么？如果没有政策利好，现在纠结的上证指数能打破僵局么？

　　显然，眼下A股的行情离不开各种利好消息的刺激，对于大多数投资者而言，眼下的机会并不好捉摸。生命太短暂，别承担无谓的风险。

　　【作者：丁臻宇执业证书号：A0680613040001 】(编辑：李国璐)

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