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　　□本报记者 李波

　　昨日创业板指数放量大跌，个股全面回调，华谊兄弟、中青宝等明星股更出现集体跌停的景象。分析人士指出，昨日创业板的大跌内有高估值引发的回调需求，外有经济预期放缓等因素对情绪的冲击。鉴于昨日创业板主力减仓迹象明显、两个季度的狂飙正濒临历史极限值、三季报业绩或对相关股票形成“证伪”，预计创业板牛市或正步入尾声，投资者短期不宜盲目抢反弹，可等待恐慌情绪释放后，结合三季报业绩寻找龙头股。

　　创业板重挫 明星股集体跌停

　　昨日创业板指数放量大跌近4%，创出近三个月以来的最大单日跌幅。个股出现“踩踏事故”，前期明星股纷纷走下股价神坛，争先恐后地直奔跌停而去。

　　创业板指数昨日以1393.01点微幅高开，之后便出现一波快速跳水，最低探至1323.87点，受到20日均线支撑企稳并小幅回升，但午后重回弱势震荡。截至收盘，创业板指数收报1335.10点，下跌3.93%，创出今年7月26日以来最大单日跌幅。

　　个股方面，创业板内部94只个股涨幅超过5%，其中12只个股封死跌停板。从前期涨幅来看，跌停个股多是今年以来的明星股，比如年内涨幅高达582.90%的中青宝，年内涨幅超过300%的华谊嘉信、华谊兄弟、东方财富等。整体来看，个股出现了恐慌性的“踩踏事故”。

　　从中信一级行业指数表现来看，传媒和计算机指数跌幅居前，分别下跌7.03%和4.04%；第三方支付、三网融合、网络游戏等概念指数大跌逾4%。传媒、计算机、互联网类品种曾在前期引领创业板指数高歌猛进；而一旦盛宴中止，资金倒戈，这些前期积累了巨大涨幅的品种也就自然成为下跌的重灾区。

　　分析人士指出，昨日创业板的暴跌缘于内外两重因素的共振。内因上，以传媒和计算机为代表的创业板股票持续上演“速度与激情”，导致估值严重高企。尽管产业前景广阔，想象空间巨大，但市场上没有只涨不跌的股票，特别是三季报即将披露，业绩证伪很可能会就此展开。在此背景下，趋利避险的资金自然选择落袋为安，寻找新热点。外因上，即将公布的9月经济数据以及四季度经济增速放缓的预期对市场形成一定压力，加上国务院印发《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》引发市场恐慌，因此前期涨幅较大的创业板受到波及。

　　创业板牛市步入尾声

　　此前，创业板指数曾有过多次单日长阴，与之伴随的是市场人士对于创业板指数“筑头”的预判。只是，每次创业板的大幅调整都成为再创新高的前奏。而在持续的“调整-新高”后，市场也似乎已经习惯了创业板的这种“神节奏”。

　　不过，需要指出的是，尽管创业板个股长期仍具投资价值，在改革转型的预期下，创业板指数或难出现断崖式的下跌，但本轮创业板行情很可能已正式步入尾声。

　　首先，龙头股大跌表明主力资金减仓迹象明显。从昨日市场表现来看，创业板股票全面大跌，其中龙头股大面积跌停，这充分折射出主力资金减仓明显，纷纷抢跑出逃。对于一个板块而言，龙头股的意义重大，当龙头股集体遭遇资金抛售，不仅意味着主力动向生变，也会对整体交投情绪带来明显冲击。

　　其次，历史规律显示创业板盛宴“临界点”将近。创业板指数在迭创历史新高的同时，风险也在不断累积。历史经验显示，一个板块的超高估值难以持续两个季度以上。而从4月中旬创业板牛市正式启动至今，恰恰经历了两个季度。因此，从历史规律反映出的投资心态来看，资金对创业板的追涨意愿开始濒临极限。

　　再次，三季报或加速估值溢价收敛。三季报披露大幕正在徐徐拉开，作为全年业绩的基本定调，三季报历来是资金调仓换股甚至布局跨年行情的重要参照。三季报对高估值板块的证伪和对低估值板块的支撑，必然会引发各个板块的估值重塑。其中，前期大幅透支业绩增速的创业板“证伪”压力必然上升，而一旦三季报激活新热点，机构调仓之下创业板无疑遭遇重创。

　　当然，从另一方面来看，新经济浪潮正在席卷中国，科技创新成为经济转型的必然道路，这赋予了信息、互联网、传媒等新型产业足够的想象空间。而在三中全会召开以及三季报披露高峰来临之前，市场对于改革和转型的预期仍偏乐观，创业板炒作或仍有反复。

　　总体来看，短期创业板压力明显加大，创业板牛市或正步入尾声，调整即新高的“神节奏”或遭遇挑战；不过，行情也并不会急转直下，预计短期还会有震荡和反复。操作上，昨日的恐慌性下跌后，投资者短期不宜迅速“抢反弹”，可耐心等待恐慌情绪释放，结合三季报业绩重新关注具备业绩支撑的龙头股。

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