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　　【相关专栏】A股已成为利益集团与权贵资本的游乐场

　　编者按：近日A股走势疲软，但创业板却热火朝天，自去年12月4日A股反弹以来，创业板指涨幅高达102.61%，较同期上证指数4.63%的涨幅高出20倍有余。与此同时，空头在创业板中的声音也在不断加大，从减持到解禁，从冲顶到估值偏离，花样百出，投资者是追涨进入还是落袋退出，创业板盛宴还能持续多久？

　　今日本报通过从创业板市场整体表现、行业景气、个股详解、风险因素等四角度对创业板进行分析研判，以飨读者。

　　多因素助推创业板指跑赢沪指20倍

　　■本报记者 赵子强

　　创业板近来成为A股市场中的焦点，创业板指在上周五创出两年半以来新高后，昨日以小阳线报收1202.83点。自去年12月4日以来，创业指数涨幅已实现翻倍。分析人士表示，经济转型犹如历史的车轮，如今刚刚启动，是绝对不会停下来的，创业板的行情也不会就此停滞。

　　创业板指涨幅超沪指20倍

　　据《证券日报》市场研究中心统计，去年12月4日沪指创出1949点的“建国底”，创业板指也创出585.44点的历史低点，随后创业板指开始踏上牛途。截至昨日，创业板指收报1202.83点，距该指数历史收盘高位1232.98点，仅一步之遥。自去年12月4日以来，创业板指累计涨幅达102.61%，同一时段沪指仅上涨4.63%，创业板指自建国底以来的涨幅是沪指的21.16倍，也就是说超越沪指逾20倍。

　　从个股角度来看，去年12月4日以来，创业板大部分个股出现上涨，上涨股数量达346只，仅9只个股下跌。上涨的股票中，涨幅在50%以内的有120只，涨幅处于50%到100%之间的有129只，涨幅在100%至200%有76只，涨幅200%以上的有21只。其中，中青宝(365.19%)、东方财富(353.59%)、光线传媒(334.47%)、网宿科技(306.01%)等4只个股累计涨幅超过300%。

　　分析人士对创业板的上涨给出了三大理由。首先，投资者对于创业板高增长的预期。自年初以来，创业板在经济转型的大背景下，估值逐步抬升，尤其是部分产业模式明显区别于传统经济的个股估值抬升非常明显。其次，创业板指走高是资金面紧张以及市场谨慎情绪的产物。在资金短缺的情况下，资金拉动大市值的主板个股显然难度较大，而创业板股票盘子小，比较容易拉升。第三，创业板符合未来产业发展方向。目前，在调结构、去产能的政策背景下，国内GDP的增速在主动下移，大市值品种仅仅在估值上有优势，而在业绩上很难有爆发性增长，所以资金对于这些个股的热情也相对有限。而创业板正好符合战略性新兴产业的大背景，像手游行业在最近一两年内智能手机普及下，业绩确确实实是出现了爆发式增长。

　　上涨不惧高估值

　　数据显示，目前创业板市场20个交易日的平均成交金额约262亿元，处于创业板历史成交额最高水平附近，显示出创业板目前活跃度良好。

　　从成交额占流通市值比例来看，创业板较上证A股的优势更加明显，昨日创业板个股成交额合计253.89亿元，对应创业板个股整体流通市值6541.64亿元，成交额占流通市值比例为3.88%；上证A股的成交额合计为732.77亿元，上证A股整体流通市值128934.79亿元，成交额占流通市值比例为0.56%%。从这一数据看，创业板市场上资金较沪市活跃。

　　估值是股票投资的又一重要依据，截至昨日收盘，创业板动态市盈率54.17倍，对应沪深300成份股动态市盈率9.55倍。不过，市场分析人士认为，这并不能成为阻碍创业板上涨的因素，这只是描述创业板市场概貌的数据，对预判创业板后市表现意义不大。

　　华福证券最新发布研究报告表示，按照趋势理论，趋势形成后会持续一段时间，期间的上涨不会一蹴而就。同样，下跌趋势形成前，也会有个多空争夺的过程，会形成M头、头肩顶、多重顶等各种形态。目前创业板指的中长期趋势依旧保持得比较好，近日的回落只是暂时整理，等待机会低吸潜力品种是更有效率的策略。

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