上证指数周K线图 张常春/制图

热点栏目资金流向千股千评个股诊断最新评级模拟交易手机看股

　　近几周来，上证综指基本围绕2000点上下波动。就其演绎特征来看，似乎是在此反复构筑底部，进而抬高交易重心。

　　这一点在上周表现得十分突出。上周末，国家审计署宣布将对国内的各类政府性债务进行全面审计，这在当时被认为是一个不小的利空，很多投资者担心银行、地产以及从事BOT项目的企业会受到冲击。

　　果然，上周一开盘后，相关板块的股票都出现了下跌，股指也回落到了1970点附近，这是近期大盘调整的低位。然而，到此大盘的跌势却被制止，接下来尽管股指不时有所反复，但还是走上了反弹之路，并且在下半周重返2000点，甚至一度接近2050点。这样，在周K线上，实际上已经实现了两连阳。

　　“稳增长”信号不断强化

　　客观而言，大盘出现这样的走势，还是与多数人原先的判断有所不同。本来多数投资者认为，现在实体经济不行，加上资金面仍然比较紧张，市场本身缺乏有效的上行动力，因此只能是在低位徘徊。也因为此，投资者对8月份的行情普遍不那么乐观。

　　不过，7月底以来，投资者在市场内外都能够感受到一些相当积极的信息，包括国家表示要大力发展环保与新能源产业，并且制定了具体的措施，还有明确了城市建设中的六大重点。并且在谈到房地产问题时，没有像过去那样提及调控，而说得更多的是推动其“健康发展”。央行在公开市场连续几周作壁上观后，上周两次出手进行逆回购。虽然净投放的资金不算很多，但对于缓解月底资金市场上的紧张情绪，还是起到了积极的作用。

　　另外，中采联统计的采购经理指数(PMI)在7月份微幅上涨，并且是继续运行于50%的荣枯线之上，与前期汇丰公布的疲弱数据差异很大。如果说在前周股指再度破位2000点与汇丰版PMI进一步下滑有关的话，那么这次中采联的PMI提示了大中型企业经营状况有所好转，从而成为市场的做多动力。从有关方面日后披露的数据来看，今年大型企业的盈利状况出现了恢复性回升。

　　另外，分项PMI中的非制造业数据则达到了54%以上，是今年以来的高值，表明消费活动还是相对强劲的，也说明经济增长模式的改变正在取得效果。

　　综合而言，这段时间来，有关“稳增长”的信号不断得到强化，这在相当程度上影响了投资者对于宏观经济的预期。虽然实体经济还是处于低谷，但大环境的积极变化，有望对其构成有效拉动。在看清楚了这一点后，投资者对于股市的态度自然也就有所变化了。

　　三大变化浮出水面

　　这种变化反映在市场上，首先，每当股指大幅度回落，就会有相应的资金坚决逢低介入，也就是说呈现出较为突出的底部支撑现象。2000点几次破位，又几次被收复，这是很能够说明问题。

　　其次，涨幅已经很大的创业板，尽管遭遇到从业绩到舆论的各种压力，但还是表现出非常强劲的走势。指数不断改写今年以来的新高纪录，并且距离历史最高点已经不远。这即显示出投资者对于经济结构转型中先锋企业的高度认同，也表明资金活跃度仍然比较高，投资者对于参与结构性行情乐此不疲。

　　第三，一度贴水十分严重的股指期货，也大大压缩了贴水比例，净空单开始减少，点位明显回升。有分析认为，一些从事期现套利的资金已经开始撤出，而这对于缓解股市大盘上行的压力是有正面作用的。

　　自7月中旬以来的一段时间，股市基本上处于区间震荡的格局中。当然，就其运行格局而言，总体上还是偏弱势的。但到了7月底，随着2000点再次被收复，走势俨然有转强之势。至少，此时投资者可以说，一个阶段性的底部已经日渐明朗了。换言之，在经历了近一个月的区间整理后，市场有望向上拓展空间。

　　上周五，大盘已经十分明显显现了这样的运行意图，但是当天高开后股指未能够保持强势，到了下午更是掉头向下。有评论解释说，这与周末效应有关，同时7月份的相关经济数据也将在近期密集公布，所以投资者比较犹豫。这些当然也是事实。再说毕竟市场不久前还在弱势整理，并不具备持续大幅度上行的条件。由此可以判断，后市走势的一大特点将是在震荡中逐渐走高，或者说是一种偏强势的整理。

　　两大问题值得关注

　　至于要形成明确的向上突破性行情，笔者认为，现在还没具备一定的基础。这里有两个问题尤其需要特别关注：一个是成交量能否有效放大；还有一个是市场能否形成有持续性的、并且是较为集中的热点。如此才能够进一步聚集人气，提振投资者的信心，推动股市能够上台阶。

　　由于上周末的消息面利好相对较多，本周股市总体上将有所上行。上周股指在2047点遇阻，对于本周来说，能否再度冲击该点位，进而站上2050点就是关键。结合各方面情况来看，股指做到这一点是完全有可能的，不排除会走得更高一些。当然，如果上半周股指上行过快，还是要提防冲高回落。毕竟，时下终究不是处于牛市氛围中。

　　(作者单位：申万研究所)

进入【新浪财经股吧】讨论