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　　央行出面维稳 产业资本增持 境外资金涌入

　　■ 本报记者 宋璇 发自上海 《 国际金融报 》( 2013年06月28日  第 03 版)

　　经历两个交易日的剧烈波动之后，A股进入温和盘整期，只是高开低走的表现，令期待反弹的投资者颇为失望。央行出面稳定市场对于流动性的预期，使得引发本轮大跌的预期大为缓解，A股下行压力大幅减轻，底部渐明。产业资本增持、QFII和RQFII额度增加的消息也进一步刺激了市场

　　市场再引“活水”

　　6月27日，上证综指早盘震荡走高，涨幅一度超过1%，不过，午盘之后出现震荡下探，只是下探趋势较为温和。截至收盘，上证综指收报1950.01点，下跌1.48点，跌幅为0.08%。深证成指收报7544.33点，下跌22.07点，跌幅为0.29%。

　　创业板指并未再现前一交易日的逆势暴涨，而是与大盘走势同步，高开低走，跌幅也超过主板，收盘报1022.5点，下跌16.47点，跌幅为1.59%。

　　经历“钱荒”带来的恐慌性下跌之后，市场对于任何“注水”的消息都非常敏感。

　　为提振股市，上市公司股东、高管纷纷“挺身而出”，打响增持保卫战。Wind资讯数据显示，今年以来已有231家公司的股东、高管出手增持，而自6月1日至6月26日晚间就有86家公司宣布增持，这一个月内增持的公司数占到上半年的35.27%。上述231家公司增持总金额约为138.12亿元，而6月份增持总金额约为44.52亿元，占上半年的32.23%。

　　国家外汇管理局加速审批QFII和RQFII额度，输血A股。6月24日，有7家QFII公司获得了9亿美元投资额度，至此QFII总额度达到434.63亿美元。同时，92亿元人民币的RQFII额度也获批，至此，RQFII总额增加至1049亿元人民币。

　　6月27日，央行公开市场操作停发央票，给紧张的市场传递出一丝正能量，但是否启动逆回购“放水”还有待周五进一步观察。

　　“央行出面稳定市场对于流动性的预期，使得引发本轮大跌的预期大为缓解，A股下行压力大幅减轻，底部渐明。”杭州一家私募基金投资经理对《国际金融报》记者表示，“产业资本增持、QFII和RQFII额度增加的消息也进一步刺激了市场。”

　　不过，该私募人士也表示：“对A股市场来说，没有‘水’不行，但仅有‘水’也不行。如果宏观经济预期没有明显改善，甚至更进一步波及上市公司业绩，A股也难出现明显的好转。”

　　警惕企业盈利下滑

　　瑞银6月26日发布报告，下调了A股2013年盈利预测。该机构预计，2013年A股整体利润增长8.7%。其中，将非金融部门利润增速预测由11.3%下调至6.8%，将金融部门净利润增速预测由11.6%下调至10.3%。

　　瑞银认为，企业盈利面临五方面不利因素，分别是地产新开工及基建活动较弱、出口状况不佳、制造业补库存意愿低迷、物价疲弱、资金成本上升。因此，短期内难见改善。若这些因素发生改善，则非金融部门盈利有上行风险；反之，如这些因素恶化，则面临下行风险。此外，非金融部门盈利还面临一定的系统性风险，如金融体系大规模去杠杆、工业企业大规模去产能。

　　而金融部门可能面临的下行风险则是：同业市场利率持续高企更长时间；银行存款竞争，导致净息差收窄；银行贷款增长放缓。上行风险主要有：银行贷款定价能力提升、贷款利率上浮。

　　“目前市场关注的重心主要集中在流动性方面，淡化了对上市公司盈利的关注。”上述私募人士表示，不过，随着7月份中报披露的临近，业绩关注将重回投资者的视野。目前，六成已披露中报预报的企业业绩报喜，为第三季度的行情奠定了较好基础。但如果改革阵痛发酵，将加剧市场震荡。

　　布局转型概念股

　　“市场震荡加剧意味着操作难度加大，这也比持续阴跌要好。”股民李怀宁告诉记者，他看好下半年中小盘股的行情。

　　机构也力挺中小盘股。中信证券表示，如果经济依然缺乏亮点，上半年小盘股的投资逻辑会在下半年得以延续。如果经济出现明显起色，则大盘股有望带动市场上涨，小盘股也将跟随。因此，2013年下半年小盘股上涨趋势不会改变。而流动性和IPO重启对小盘股影响有限，但基于当前的估值水平，小盘股未来的波动会加大，并出现一定分化，波段操作机会将显著增加。前期涨幅不大、估值合理且增长稳健的二三线个股值得关注。

　　广发证券也认为，短期市场调整，中小盘股难独善其身，但未来5年至10年，中小盘股承载了中国转型之梦，与提高生产效率、实现节能降耗、带来生活便捷和提高生活品质相关的中小盘将获得高回报，这些领域涉及的行业有新文化、LED、生物医药、新能源装备、移动互联、数字城市、医疗信息化等。

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