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　　分析人士指出，近期市场处于小幅震荡消化不利因素的过程中，股指难有大幅向下空间，蓄势后预计仍有反弹动能

　　■主持人 张晓峰 吴 珊

　　保持政策连续性是主基调

　　主持人：昨日，大盘整体呈现盘桓整理走势。上证指数继续围绕2300点附近震荡整理，终盘以一根带上影线的小阳线报收，报2293.08点，微涨0.20%。那么，近期市场为何如此平淡，安静的背后孕育着什么？

　　东吴证券：经济端的疲弱与政策面的相对中性削弱了近期指数继续上攻的步伐，因此市场整体特征仍将以结构性行情为主。

　　从经济面来看，5月份汇丰PMI数据重回枯荣线下方，这加大了市场对于经济复苏前景的担忧。虽然与国内PMI数据相比，汇丰PMI数据更多侧重于中小企业层面，但是从其历史走势来看，与国内PMI指数呈现极强的相关性。因此5月份汇丰PMI数据不及预期也意味着其后公布的PMI数据重回低水平的概率较大。

　　从政策面来看，发改委副主任连维良在近期召开的4月份经济运行形势分析座谈会上表示，希望各行业协会利用好眼前时机，引导企业主动进行产业升级，淘汰落后产能；并充分利用市场倒逼机制，加快推进结构转型，引导企业在创新驱动、降本增效与提升管理上下功夫。因此，从政策层面来看，现阶段无论是从客观条件还是从实际情况来看，都不具备出台大规模经济刺激政策的基础，未来可能更多是对于前期诸如促转型与去产能相关政策的落实，保持政策连续性是这一阶段政策的主基调。

　　广州万隆[微博]：近期监管层加快对RQFII、QFII引资入市效果显著。5月份以来，中金公司上海淮海中路、高华证券北京金融大街营业部等具有强烈QFII背景的交易席位，已通过大宗交易平台进行了95笔买入操作，买入规模接近2.14亿股，涉及金额29.44亿元。对比整个4月份，QFII席位仅进行了16笔买入，5月份操作节奏明显加快。此外，包括海通证券国际部在内的多家QFII席位，还在本月直接通过二级市场买入A股，买入总金额亦达到3.06亿元。此外，截至5月24日，基金整体持股仓位达83.9%，相比前一周加仓1.2个百分点，中外机构显示出难得一致的加仓局面。

　　很明显，由于管理层推进改革的信号持续释放，改革超预期迹象大增，市场信心受到提振而入场意愿也随之增强。

　　向上趋势仍未改变

　　主持人：昨日大盘走势跟上周五基本类似，沪指盘中上攻2300点，但随后小幅回落以5日均线为轴窄幅震荡，创业板指盘中再创新高，完成了又一次明显的自我强化。而从5月份以来大盘的走势看，上涨放量、回调缩量的良性特征也较为明显，请问，从技术面上看，后市股指将如何演绎？

　　广发证券：从大盘运行轨迹观察，沪指仍在多空平衡区域盘整，处于回踩2555点的过程中。从目前均线系统来看，除5日均线拐头下行外，其他短期均线如10日、20日、30日均线均成上升态势中，暗示大盘短期多空还将对峙，即短期大盘方向不明，有待市场进一步演绎。分时形态在构筑三角形，也未有明确的方向。预计大盘回踩2555点之上成功，则大盘仍能维持一定强势。但也不能指望大盘出现较大的升幅，结构性行情的格局不会出明显现变化。

　　华讯投资：周MACD本周面临零轴上方的多头金叉，有上周放量的阳十字星为背景，20周线有效支撑股指基本没有问题，在20周线充分整固两到三周之后，市场会完成热点切换，传统产业和重组、定增类的股票有望接力上攻。上证指数强压力位为2400点，突破20周线之后，整个月线形态得到修复，2400点附近区域有较重阻力，若突破成功，趋势性反转全面成立。

　　山东神光：上证指数在2300点左右可能还有震荡。近期主要从市场本身的角度考虑，第一，日K线连续数根阳线后，市场本身需要适当的休整或巩固，至少对突破2250点需要确认。第二，暂时缺乏动力。股指自2444点跌至2161点，下跌283点，目前反弹了153点，几乎收复一半，继续上涨需要其他方面的动力。第三，3月25日在2344点回调，返身而上时不得不考虑该点位的颈线阻力作用。近期股指无论涨或者跌也许没有太大的空间，局部行情保持活跃。

　　招商证券[微博]：技术面上，指数早已放量突破前期中长期均线震荡平台区间，均线均发散呈多头排列，随后的回调仍属正常，蓄势后预计仍有反弹空间。

　　逢低吸纳成长股

　　主持人：昨日，沪指小幅震荡反弹，离2300点关口仅一步之遥，个股活跃度仍在增加，从涨跌家数上看，多方继续占据上风。请问，投资者应该关注哪些板块呢？

　　国元证券：从未来的投资机会看，新兴产业将进入实质性快速发展阶段，布局新兴产业可充分分享到行业高速成长的成果。近期电子信息、节能环保、文化传媒等板块的飙涨也正是由于其内在成长性的驱动。当然，操作还需要自下而上的精挑细选，并且把握波动的强弱，适时介入。

　　民生证券：对后市继续持谨慎乐观态度，配置组合强调平衡中坚守业绩与主题。继续推荐家电、通信、传媒、金融、环保，房地产、建筑、天然气板块。将天然气板块加入配置组合的原因主要是，供需改善有望进一步提升天然气板块投资价值。受近期雾霾天气影响，大气治理出台严厉政策是大概率事件，天然气或将成为最主要的清洁替代能源，未来在煤制气、锅炉改造，工业能源替代、汽车尾气、城市燃气等方面需求不断上升。气价改革作为资源价格改革的前锋，有望加快推进，利于理顺行业供给优化能源结构。

　　东吴证券：考虑到这一阶段市场可能出现的风格切换，板块配置上建议投资者适当增加对传统周期类与成长板块的关注度，围绕政策受益与业绩稳健两个维度入手，建议适当增加配置工程机械、铁路等有望受益于政策改善与低基数背景下的高增长板块。同时，还可轻仓适当参与主题类板块的投资机会，建议关注北斗导航、传媒以及新能源个股的投资机会。

　　招商证券：操作上，仍可关注低估值、盈利稳定的金融、地产等权重板块，以及滞涨的部分题材类个股。

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